Мани на кармане
О компании
- Тикер на бирже: CARM
- Выдает займы с высокой процентной ставкой под залог автомобиля
- Занимает 1 место среди МФО по объему кредитного портфеля под залог авто
- 63% акций принадлежит основателям компании.
Показатели 2023
- Средний займ: 217 тыс. руб.
- Средняя стоимость авто в залоге: 856 тыс. руб.
- Объем кредитного портфеля: 4,4 млрд руб.
- Средний доход заемщика: 111 тыс. руб./мес
- Средний платеж: до 17 тыс. руб./мес
- ROE: 32,2 %.
CarMoney первая из МФО выходит на публичный рынок акционерного капитала. У бизнеса все шансы на стремительный рост за счет свободного рынка залоговых автозаймов.
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ
Свободный рынок со ставками 30-80%. Кредитный портфель компании составляет 4 млрд руб., при этом доступный рынок залоговых автозаймов без конкурентов оценивают в 132 млрд руб.
Выплата дивидендов. Компания планирует не только агрессивно расти, но и выплачивать дивиденды через год после проведения листинга.
Рынок российского кредитования по уровню процентных ставок находится в диапазоне от 0 до 365%. До 34% кредитованием занимаются банки. Все, что находится свыше 100% уходит МФО в основном без обеспечения залогом.
Диапазон ставок от 34 до 80% остается незанятым. По оценкам компании емкость целевого рынка Кармани составляет 132 млрд руб.
Ожидаем, что в 2023 году CarMoney сможет получить рекордную чистую прибыль: как за счет роста бизнеса, так и за счет автоматизации и повышения эффективности.
Планируют начать выплату дивидендов через год после листинга.
СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ И ВОЗМОЖНОСТИ СЛАБЫЕ СТОРОНЫ И РИСКИ
Прозрачная бизнес-модель и понятная юнит-экономика. Легко подсчитать потенциальный объем новых займов и понять, какая маржа достанется акционерам.
Компания технологична и оптимизирует расходы за счет информационных технологий. Рентабельность капитала выросла с 15,3% до 20,3% за 2021-2022 гг.
CarMoney планирует выплатить дивиденды по итогам 2023 года.
Объем кредитного портфеля покрыт залогом более чем в два раза.
Компания выходит на рынок с дисконтом к оценкам аналитиков.
СЛАБЫЕ СТОРОНЫ И РИСКИ
Компания выходит на рынок для привлечения капитала, чтобы закрыть норматив ЦБ по достаточности капитала — Н1.
При росте процентных ставок и ухудшении макросреды может потребоваться дополнительный капитал для закрытия норматива.
CarMoney сильно зависит от регулятора и законодательства, поскольку сектор МФО не до конца проработан с точки зрения разделения залогового и беззалогового кредитования.
Конкурентная среда. При росте залогового кредитования возможна конкуренция с другими участниками. Как следствие — более медленный рост и более низкая маржинальность бизнеса в сравнении с ожиданиями инвесторов.
ВЫВОД: ПОКУПАТЬ
CarMoney — перспективный бизнес с надежными заемщиками и кредитным портфелем, который обеспечен залогом. С учетом будущих результатов и дивидендных выплат оценка компании при размещении могла быть и выше.
Мы видим потенциальный апсайд от 31 до 74% в зависимости от ажиотажа вокруг листинга.