Мать и Дитя: возврат к дивидендам?

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Менеджмент "Мать и Дитя" сообщил, что все проекты компании на текущий момент заморожены. Аналитики ЛМС считают, что высвобожденный денежный поток от замороженных инвестиционных проектов может быть частично направлен на выплату дивидендов.
Закрыта (целевая цена достигнута)
35.33 %
26.09.2022

Обновление от 09.02.2023: целевая цена ПОНИЖЕНА


Мать и Дитя – возобновление инвестиционных проектов может привести к сокращению дивидендов.

Мать и Дитя представила операционные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2022 года. По итогам 2022 года совокупная выручка Группы осталась неизменной и составила $360,31 млн.  (25,22 млрд. руб.), тогда как сопоставимая выручка снизилась на 1,4%, в связи с эффектом высокой базы прошлого года. Также отметим, что выручка региональных госпиталей увеличилась на 12,1% до $92,94 млн. (6,51 млрд. руб.) благодаря высоким операционным результатам медицинского кластера в Тюмени, плановой загрузке госпиталя «ИДК» в Самаре, а также успешным результатам госпиталя MD Group «Лахта» в Санкт-Петербурге. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 4.15, P/E = 9.77, Net debt/ EBITDA = -0,25.

Кроме того, генеральный директор ГК «MD Medical» анонсировал строительство ядерного центра Лапино-3 в 2023 году, которое было под вопросом из-за заморозки всех крупных проектов. На наш взгляд, данное заявление в совокупности с новостью о том, что компания досрочно погасила обязательства перед банком на сумму $20,57 млн. (1,44 млрд. руб.), полностью закрыв все кредитные линии, свидетельствует о том, что ГК «MD Medical» предполагает финансировать строительство Лапино-3 за счет собственных средств, что отрицательно отразится на дивидендных выплатах компании.

Мы подтверждаем свою рекомендацию «покупать» для акций Мать и Дитя, однако, снижаем нашу целевую цену до уровня $7,86 (550 руб.) на фоне нейтральных операционных результатов компании и возврата к инвестиционным проектам. Российская компания на горизонте 9 месяцев имеет 17% потенциал роста до нашей целевой цены в $7,86 (550 руб.).


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ


Исходная идея:


Возврат к дивидендам поможет Мать и Дитя увеличить капитализацию на 50%.

Компания Мать и Дитя представила нейтральные финансовые результаты за 1 полугодие 2022 года. Выручка медицинской компании увеличилась на 1,3% до уровня $200,97 млн. (12,159 млрд. руб.). Чистая прибыль Мать и Дитя сократилась на 58,8% до $18,28 млн. (1,106 млрд. руб.) на фоне разового убытка, связанного с обесценением незавершенного строительства, основных средств и гудвилла. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 4.13, P/E = 6.14, Net debt/ EBITDA = -0,01.


Кроме того, менеджмент в ходе онлайн-встречи сообщил, что все крупные проекты на текущий момент заморожены. Тем не менее, руководство стремится как можно скорее вернуться к распределению прибыли и зарегистрировало российское юридическое лицо АО "МД медикал груп". Мы считаем, что высвобожденный денежный поток от замороженных инвестиционных проектов частично может быть направлен на выплату дивидендов. Совокупный дивиденд за 2022 год и отложенный дивиденд за 2 полугодие 2021 года могут составить от 49 до 61 рубля, что даст дивидендную доходность от 12,5% до 15,6%.


Мы подтверждаем свою рекомендацию «покупать» для акций Мать и Дитя, на фоне реструктуризации и нейтральных финансовых результатов компании. При условии возврата к выплате дивидендов российская компания на горизонте 1 года имеет 50% потенциал роста до нашей целевой цены в $10,3 (600 руб.).



Цена открытия
26 сентября 2022
406.4 RUB
+35.33%
Цена закрытия
10 апреля 2023
550 RUB

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей