Мать и дитя: дружная инвестсемья
Драйверы
«Мать и дитя» провела день стратегии. Какие перспективы роста и дивидендов?
Среднесрочный план — довести количество госпиталей и поликлиник до 100 с текущих 62. По нашим оценкам, это позволит органически нарастить консолидированные мощности на 50%, удвоить количество поликлиник и открыть два мультифункциональных госпиталя (Лапино-3 и Домодедово).
Инвестиции могут быть закрыты собственными средствами и потребуют более 4 млрд руб. в год суммарно на горизонте 2-3 лет. Рост средних цен с инфляцией и вышеуказанное органическое развитие дадут возможность компании поддерживать выручку на уровне 15-20%, по нашим оценкам.
Сохранится фокус на розничных клиентов, которые занимают 80% от выручки, а оставшиеся 20% приходятся на юридические лица и страховые компании. Коммерческий сегмент, внедрение высокомаржинальных услуг и рост бюджетов домохозяйств отразились в росте цен на 10-20% г/г в 3-м кв. 2024 года.
Акции выросли на 12% с начала года и торгуются на 5x EV/EBITDA и 6,5x P/E 2025 г. Мы сохраняем позитивный взгляд на фоне продолжения органического роста, отсутствия долга и возможности направлять на дивиденды 75% чистой прибыли с доходностью 11%. Новости по дивидендам за 3-й кв. 2024 года и потенциальному включению в индекс Мосбиржи могут стать дополнительными катализаторами.