Мать и дитя: клиник много не бывает

Обновление от 23.07.2025: целевая цена ПОВЫШЕНА

Аналитики Альфа-Банка повысили финансовые прогнозы и целевую цену акций МД Медикал Груп (владелец клиник «Мать и дитя»). Согласно обновлённому анализу с учётом приобретения клиники ГК Эксперт, прогнозы по выручке компании в 2025–2027 годах были повышены на 10–18%, а по EBITDA — на 1–12%.

Главное:

• Покупка клиник ГК «Эксперт» усиливает региональное присутствие компании: амбулаторные мощности увеличатся на 45%, госпитальные — на 7%.
• Дивидендная политика не меняется — компания продолжит выплачивать 60% прибыли, ожидаемая дивдоходность за 3 года — 27%.

Мы пересмотрели целевую цену акций на 21% — до 1420 руб. Инвестиционная рекомендация остаётся «выше рынка», а потенциал роста по сравнению с текущими котировками составляет 28%. Бумаги компании с начала 2025 года уже выросли на 22%, опередив Индекс.

Несмотря на крупную сделку, МД Медикал Груп сохранила дивидендную политику: компания продолжит направлять 60% чистой прибыли на выплаты акционерам. Ожидаемые дивиденды составят 87 руб. на акцию в 2025 году и 100 руб. в 2026 году. Совокупная дивидендная доходность за три года может достичь 27%. Высокие стандарты раскрытия и корпоративного управления остаются важным фактором инвестиционной привлекательности компании.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

МД Медикал Груп приобретает часть федеральной сети медицинских центров ГК «Эксперт», сообщила компания.

В периметр сделки войдут три госпиталя и 18 клиник в 13 городах России общей площадью 33,6 тыс. кв. м:

• 10 клинико-диагностических центров, оказывающих наряду с услугами МРТ и КТ амбулаторную медицинскую помощь и консультационно-диагностические услуги по различным медицинским профилям в городах Борисоглебск, Воронеж, Калининград, Курск, Ростов-на-Дону, Смоленск, Тверь, Тула и Хабаровск.

• Восемь клиник формата диагностических центров, специализирующихся на услугах МРТ и КТ в городах Калининград, Новосибирск, Пермь, Шахты, Курск и Тверь.

• Три госпиталя, в которых дополнительно к услугам клинико-диагностических центров предоставляются услуги круглосуточного стационара и расширенной хирургии в Иркутске, Новосибирске и Перми.

Мощность клиник позволяет проводить более 2 млн посещений специалистов и обеспечивать 20 тыс. койко-дней в год. Выручка клиник, входящих в периметр сделки, за 2024 год совокупно составила 6,4 млрд руб.

Сумма сделки составит 8,5 млрд руб. с оплатой собственными денежными средствами.

Сделка позволит ускорить планы компании по расширению сети медицинских учреждений, получив сразу после сделки мощности с подтверждённой клиентской базой, обеспеченной квалифицированным медицинским персоналом.

Благодаря географической близости мощностей ГК «Эксперт» к лечебным учреждениям МД Медикал Груп сделка даст мощный синергетический эффект ввиду возможности маршрутизации пациентов из приобретаемых клиник в госпитали и клиники компании для получения дополнительных медицинских услуг.

Экспертиза ГК «Эксперт» в области МРТ и КТ диагностики позволят МД Медикал Груп увеличить долю выручки от услуг диагностического направления.

Сеть клиник ГК «Эксперт» продолжит функционировать как отдельный формат с сохранением основных операционных процессов и существующего бренда.

Комментарии менеджмента:

• Предусмотренное договором условие поэтапного финансирования сделки позволит компании иметь свободные денежные средства, достаточные для направления их в том числе на финансирование нашей программы капитальных затрат и выплату дивидендов.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Новость позитивна для долгосрочных перспектив МД Медикал Груп, покупка позволит ускорить темпы роста выручки. Приобретение существующей сети клиник предполагает быстрый выход мощностей на проектную загрузку — влияние на финансовые метрики будет заметно уже во II квартале.

На конец 2024 года чистая денежная позиция МД Медикал Груп составляла 4,7 млрд руб. С учётом ожидаемых результатов работы компании в I полугодии 2025 года, закрытие сделки может вывести чистый долг МД Медикал Груп к околонулевому уровню. Краткосрочно не исключено давление на дивиденды, но учитывая отсутствие долговой нагрузки, риски сильного снижения выплат низкие.

МД Медикал Груп. Важное о компании

• МД Медикал Груп (группа компаний «Мать и дитя») — одна из ведущих компаний на рынке частных медицинских услуг в России. Изначально фокусировалась на сфере женского здоровья и педиатрии, но с каждым годом спектр направлений расширяется. Группа имеет 11 крупных госпиталей и 54 клиники в 31 регионе.

• Компания в 2024 году переехала с Кипра в РФ. В свободном обращении (free-float) 32,1% акций, остальные 67,9% принадлежат основателю компании и генеральному директору — Марку Курцеру.

• Компания аккуратно работает с долговой нагрузкой, на конец 2024 года у компании нет финансового долга.

• Бизнес можно назвать зрелым, капзатраты — умеренные, денежные потоки стабильные. Акции подойдут консервативным инвесторам.

• В 2025 году акции выглядят лучше Индекса МосБиржи, прибавляя около 6%.

Аналитики Альфа-Банка ожидают подъём акций до 1170 руб. на горизонте 12 месяцев.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ