Мать и дитя: здесь рождаются дивиденды
Драйверы
Обновление от 31.07.2025: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
«МД Медикал Груп» раскрыла операционные результаты за второй квартал
Выручка год к году выросла на 27% — на 2% выше прогноза аналитиков. Вклад ГК «Эксперт» в общий результат — 0,8 млрд ₽. Без ГК «Эксперт» «МД Медикал Груп» заработала 9,5 млрд ₽ — рост на 17%.
В результате консолидации клиник ГК «Эксперт» доля Москвы в выручке уменьшилась с 60% в первом квартале до 55% во втором. На больницы пришлось 72% выручки вместо 76% ранее. Доля посещений в выручке достигла 33% против 28% в первом квартале.
Благодаря вкладу ГК «Эксперт» трафик больше всего вырос в региональных больницах и клиниках — год к году на 32 и 128% соответственно. В столичных клиниках этот показатель увеличился на 19% за счёт открытия пяти новых медучреждений в 2024 году.
Стоимость всех услуг «МД Медикал Груп», за исключением процедур ЭКО, росла двузначными темпами.
На конец второго квартала на балансе группы оставалось 3,5 млрд ₽ — даже после выплаты дивидендов за четвёртый квартал 2024-го и оплаты большей части ГК «Эксперт».
Аналитикам нравятся результаты компании. Благодаря неорганическому росту она успешно укрепляет позиции в регионах. Оценка по её акциям прежняя — «покупать», таргет — 1 300 ₽ за бумагу.
Обновление от 30.05.2025: целевая цена ПОВЫШЕНА
«МД Медикал Груп» объявила о крупной сделке!
Компания покупает сеть региональных клиник, входящих в ГК «Эксперт». Сделка поможет увеличить мощности группы, создать перспективы синергии и повлиять на траекторию финансовых показателей «МД Медикал Груп» (МДМГ). Рассказываем, как это отразится на финансовых результатах компании.
- Три стационара и 18 клиник ГК «Эксперт» увеличат число медучреждений МДМГ на треть, а мощности по посещениям – почти в 1,5 раза.
- Группа сможет не только провести экспансию в новых регионах, но и нарастить компетенции в области диагностики.
- Клиники ГК «Эксперт» будут консолидированы на уровне МДМГ с мая 2025 года. Это приведёт к ускорению роста выручки «МД Медикал Груп» в 2025 году до 27%, в 2026 году — до 20%, EBITDA — на 19-20%.
- Менеджмент МДМГ подтвердил, что покупка будет профинансирована из денежных средств группы. Коэффициент дивидендных выплат останется на уровне 60%. По расчётам аналитиков, дивиденд за 2025 год может составить 83 ₽ на акцию.
Повышение прогнозов финансовых результатов группы привело к росту целевой цены — с 1 200 до 1 300 ₽ за акцию. Оценка «покупать» сохраняется.
Исходная идея:
Аналитики повысили таргет по бумагам «МД Медикал Груп»
В SberCIB приняли во внимание результаты МДМГ за 2024 год и комментарии менеджмента группы на телефонной конференции с инвесторами.
По прогнозам аналитиков, в 2025–2026 годах компания может показать следующие результаты.
- Темпы открытия клиник и индексация тарифов на уровень инфляции обеспечат увеличение выручки на 14% ежегодно — после роста на 20% в 2024-м.
- С 2020 года МДМГ удерживала рентабельность по EBITDA выше 30%. В SberCIB ждут, что показатели сохранятся. Но есть вероятность, что под давлением расходов на персонал рентабельность по EBITDA опустится с 32% в 2024 году до 31,5%.
- Капрасходы превысят уровни 2024 года больше чем в два раза. МДМГ начинает строить два госпиталя в Москве — «Лапино-3» и «Домодедово» — совокупной стоимостью почти 9 млрд ₽.
- Свободного денежного потока хватит для распределения 60% чистой прибыли. Инвесторы могут рассчитывать на выплату 81–92 ₽ на акцию. По текущим котировкам это означает доходность 8–9%.
В результате снижения ставки дисконтирования на 200 базисных пунктов в SberCIB повысили таргет по акциям МДМГ до 1 200 ₽, оценка прежняя — «покупать».
