MD Medical Group: инвестор как заново родился!
Драйверы
Обновление от 12.06.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
«Мать и дитя» заплатит дивиденды сразу за четыре периода — первый квартал этого года, весь 2023 год, второе полугодие 2022 года и второе полугодие 2021 года.
В сумме получилось 141 ₽ на акцию. Дивдоходность — 13,2%.
Реестр закроют 20 июня, а дивиденды начислят в первой половине июля.
На выплату направят 10,6 млрд ₽. Это чуть меньше, чем было на балансе компании на конец первого квартала — 11 млрд ₽.
Что думают аналитики
Им новость понравилась. По ожиданиям SberCIB, «Мать и дитя» должна была заплатить по 132 ₽ на акцию за три пропущенных периода. Но совет директоров решил добавить к этой выплате 60% чистой прибыли за первый квартал.
А ещё у компании сейчас идёт редомициляция. Завершить её планируют 17 июня, то есть до того, как закроют реестр.
Что в итоге
Оценка SberCIB — «покупать», а целевая цена — 1 300 ₽ за штуку.
Обновление от 17.04.2024: целевая цена ПОНИЖЕНА
MD Medical Group (управляет сетью клиник «Мать и дитя») вчера сообщила, что получила согласие регулятора Кипра на работу за пределами республики и начала регистрацию в России.
Как и другие эмитенты, компания планирует переехать в специальный административный район на острове Октябрьский Калининградской области. Для инвесторов это означает, что еще один этап редомициляции MD Medical Group пройден. От дивидендов инвесторов теперь отделяют всего два шага:
- получение регистрации в САР Октябрьский — до 35 рабочих дней;
- конвертация глобальных депозитарных расписок в акции МКПАО «МД Медикал Груп». Для конвертации торги расписками на МосБирже будут остановлены на две-три недели.
Далее совет директоров компании должен дать рекомендацию по дивидендам, а акционеры – проголосовать за их утверждение на ближайшем внеочередном общем собрании.
Процесс «переезда» MD Medical может занять 2,5 месяца, но мы ожидаем, что компания уложится в 1,5–2 месяца. В консервативном сценарии совет директоров рекомендует к выплате 132 руб. на акцию, что составляет около 65% чистой прибыли за пропущенные периоды. Дивидендная доходность по текущим котировкам — 12,7%. Мы не исключаем и более щедрых выплат. Целевая цена по акциям компании — 1 300 руб., потенциал составляет 24% (текущая цена 1 045 руб.).
Исходная идея:
Вчера компания представила финансовую отчётность за 2023 год по МСФО. Фактические показатели валовой прибыли, EBITDA и чистой прибыли оказалась выше наших прогнозов соответственно на 6%, 7% и 10%. MD Medical Group удалось улучшить финансовый результат благодаря сокращению расходов на материалы, чистым финансовым доходам и прибыли от курсовых разниц.
На телефонной конференции для инвесторов топ-менеджмент группы сообщил, что дивиденды за три пропущенных периода будут выплачены после завершения редомициляции. Размер дивидендов составит 50-75% от чистой прибыли за 2П21, 2П22 и 2023. Редомициляция может завершиться до конца 2К24. Также группа рассматривает возможность приобретения конкурентов: одна сделка – на подписании, другая – на этапе финансовой оценки. Для сделок могут привлекаться заемные средства.
Мы подтверждаем оценку «Покупать» ГДР MD Medical Group. Результаты компании мы считаем сильными. Решение совета директоров снять вопрос о выплате дивидендов за 2023 год с повестки ГОСА 25 апреля (ГОСА пройдет до завершения редомициляции) было ожидаемым.
Компания может выплатить 96-157 руб. на расписку, что по текущим котировкам дает дивидендную доходность 9,4-15,4%. Денежная позиция на балансе (9,9 млрд руб.) позволяет обеспечить выплату 132 руб. на расписку (доходность 13%), или 65% от прибыли. Но мы не исключаем, что рекомендация по дивидендам может совпасть с верхней границей заявленного диапазона.
