МД Медикал: здоровый рост
Драйверы
За период с начала года бумаги «МД Медикал» обогатили инвесторов почти на 40%, значительно опередив российский и американский рынок, а также уйдя в большой отрыв от мирового сектора здравоохранения. Компания конструктивно отчиталась за первое полугодие 2025 года по ключевым показателям, превзошла ожидания по дивидендам за этот период и позволила инвесторам надеяться на хороший рост выручки и чистой прибыли по итогам текущего года. Мы полагаем, что бумаги «МД Медикал» сумеют продолжить укрепление в силу своей сохраняющейся фундаментальной недооцененности и ожиданий дальнейшего роста финансовых показателей в 2025–2026 гг.
Мы присваиваем акциям «МД Медикал» рейтинг «Покупать» и целевую цену на 12 месяцев 1482 руб., потенциал роста 18,6%.
«Мать и дитя» — ведущая российская медицинская организация, специализирующаяся на оказании высокотехнологичной помощи в сфере женского и репродуктивного здоровья, акушерства, гинекологии, педиатрии и других областей медицины.
Группа «МД Медикал» включает:
- 14 высокотехнологичных госпиталей;
- 73 клиники;
- Медицинский университет МГИМО-МЕД;
- 78 медицинских специализаций;
- география присутствия — 35 регионов, 45 городов;
- штат из свыше 12 800 сотрудников.
Примерно 57% выручки компании приносят медучреждения Москвы и МО, 43% поступают из регионов. Сегмент материнства и детства (роды, ЭКО, педиатрия и т. д.) является источником почти 55,6% выручки. Остальная выручка диверсифицирована по другим направлениям медицины, включая терапию, хирургию, кардиологию, травматологию, онкологию и т. д.
По итогам первого полугодия 2025 года компания «МД Медикал» показала не менее впечатляющую динамику ключевых показателей:
- выручка увеличилась на 22,2%, до 19 264 млн руб.;
- EBITDA выросла на 15,1%, до 5 823 млн руб., рентабельность по EBITDA составила 30,2%;
- чистая прибыль увеличилась на 3,6%, до 5 064 млн руб., рентабельность чистой прибыли составила 26,3%;
- денежные средства на балансе группы на конец первого полугодия составили 3 459 млн руб.; компания не привлекала заемных средств.
За период с начала года бумаги «МД Медикал» показывают динамику со значительным опережением рынка: находятся в плюсе почти на 40%, тогда как индекс МосБиржи за тот же период ушел в минус на 6,4%.
Компания ориентирована на расширение своей сети по стране и в 2025 году объявила о приобретении сети клиник «Эксперт». В сделку вошли 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах России, которые оказывают широкий спектр амбулаторных, диагностических и стационарных медицинских услуг. Совокупная выручка сети за 2024 год составила 6,4 млрд руб. Сумма сделки — 8,5 млрд руб. за собственные средства покупателя.
Компания торгуется с дисконтом в размере 18,6% относительно зарубежных аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на 2025–2026 гг. (с применением странового дисконта в размере 10%). К рискам для компании можно отнести рост издержек на оборудование и расходные материалы в условиях инфляционного давления.
Технический анализ
На дневном графике «МД Медикал» выстраивается долгосрочный восходящий тренд, который пока не показывает признаков ослабления. В случае коррекционной просадки ближайшей поддержкой выступит уровень 1 200.
