Мегафон: абонент временно обнадежен

Обновление: цена выкупа назначена, теперь официально. Внесли итоговую цену выкупа в параметры инвестидеи.

В Мегафон поступила оферта от дочерней структуры, ООО Мегафон-Финанс, о выкупе акций оператора. Цена выкупа акций составляет $9.49 (659,26 руб.), на уровне прошлого выкупа, проходившего этим летом. Заявления на выкуп будут приниматься до 07.03.19, а денежные средства будут получены до 24.03.19. При текущей цене $9.16 (636 руб.) доходность составляет 15% годовых.

Рекомендуем покупать акции Мегафона по цене до $9.26 (643.5 руб.) для получения не менее 10% в годовых

Источник

Обновление от 13.12.18: целевая цена снижена (взяли среднюю из двух предложенных)

Дочерняя структура Мегафона, ООО Мегафон-Финанс, конвертировала принадлежащие ей GDR акции оператора, в результате чего превысила порог в 75% и стала владельцем 78,84% Мегафона. После чего, в соответствии с занокодательством, Мегафон-Финанс направил обязательное предложение о выкупе акций оператора на рассмотрение в ЦБ.  Закладывая два месяца на рассмотрение оферты ЦБ и возможного его исправления, ожидаем, что она поступит в общество не позднее  10.02.2019. В этом случае заявления будут приниматься до 21.04.19-01.05.19, а денежные средства будут получены до 08.05.19-18.05.19. На исполнение своих обязательств Мегафон-Финансу было предоставлено поручительство Газпромбанка на $1.36 млрд. (90 млрд. руб.).

Оценка акций Мегафона под возможную оферту:

• $10 (659,26 руб.) – доходность  7.8%/18.2-19.4% в абсолюте годовых к текущей цене $9.26 (оценка под выкуп в связи с делистингом с LSE летом 2018 г.);
• $10.4 (686 руб.) – доходность  12.2%/28.3-30.3% в абсолюте годовых к текущей цене (оценка под возможную оферту исходя из величины поручительства для ее финансирования).

Рекомендуем покупать акции Мегафона по цене до $9.6 (632.8 руб.) для получения не менее 10% годовых.

Источник

Исходная инвестидея

Совет директоров Мегафона вынес на общее собрание акционеров вопрос о конвертации ГДР в обыкновенные акции, вследствие чего доля дочерней Мегафон Финанс превысит 75%, что несет за собой обязательство по выставлению обязательного предложения. Также было принято решение о предоставлении займа Мегафон Финанс на сумму до $1.65 млрд. (111,6 млрд. руб.) и  поручительства на $1.3 млрд. (90 млрд. руб.) с целью финансирования возможной оферты. Собрание акционеров с повесткой о конвертации состоится 6.12.2018, реестр на участие в нем закроется 13.11.2018.

Оценка акций Мегафона под возможную оферту:

• $9.7 (659,26 руб.) – потенциал роста 11% к текущей цене (оценка под выкуп в связи с делистингом с LSE летом 2018 г.);
• $10.1-12.6 (686-850,66 руб.) – потенциал роста 16-43% к текущей цене (оценка под возможную оферту исходя из величины поручительства/займа для ее финансирования);

Комментарий: Для целей отслеживания результата инвест-идеи мы взяли среднюю цену из двух

Мегафон Финанс владеет 17,7% акций и 4,8% ГДР Мегафона. АФ Телеком Холдинг, аффилированное с Мегафон Финанс, принадлежит 56,3% акций оператора. После конвертации ГДР в обыкновенные акции доля Мегафон Финанс совместно с аффилированными структурами составит 78,84%.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ