Незаменимый и малоизвестный металл
Олово используется, в основном, как безопасное, нетоксичное, коррозионностойкое покрытие в чистом виде или в сплавах с другими металлами.
Главные промышленные применения олова - в белой жести (лужёное железо) для изготовления тары пищевых продуктов, в припоях для электроники, в домовых трубопроводах, в подшипниковых сплавах и в покрытиях из олова и его сплавов.
Инвест-идея:
Metals X Limited (MLX.AX) - производитель олова из Австралии
- 907,270 миллионов акций
- капитализация на 25 ноября 2021 385 миллионов австралийских $.
Metals X – австралийская горнорудная компания занимающаяся производством олова. Ей принадлежит доля в 50% в руднике Renison (Австралия). Срок службы шахты - 10 лет.
Прогнозный годовой объём производства на 2021 год – 8400 тонн. В 2022 году планируют нарастить до 9000-9500 тонн. Полная себестоимость производства в 2021 году 20.500 (усреднённая) $ США. Кроме того, компания приступила к разработке никелево-кобальтового месторождения.
Коротко, наша гипотеза по олову: в 2022 году среднегодовая цена легко может подняться до 50.000-60.000 $ США за тонну.
Чтобы оценить олово, надо посмотреть на предложение, спрос, ценовую эластичность и на уникальность ресурса.
Драйверы роста:
- Уникальность металла — можно погуглить. Возможно, самый уникальный металл в мире. Замены практически нет. Использовать в качестве припоя можно только олово с примесями (цинк, сурьма, медь, железо, никель).
- Спрос — как сказано, замены практически нет. ГЛАВНОЕ — очень много олова будет нужно для производства электрокаров (и батерей, в частности), для солнечных панелей, коммуникации (5G в частности), роботизации, и в полупроводников. Спрос будет расти!
- Предложение — за 30 лет появились 5 новых добытчиков - Китай, США (до 2015г), Индонезия, Мьянма, ЮАм. У них сегодня 65-70% мирового производства! И у всех сегодня большие проблемы. Общее — истощенные запасы. Дальше по списку очень грязное производство – в Индонезии олово добывается при помощи барж, которые пылесосят морское дно и полностью уничтожают на десятилетия флору и фауну моря. Республика Мьянма характеризуется политической нестабильностью, так как олово добывается на границе с Китаем, где до сих пор орудуют сепаратисты. Ожидается существенный спад у всех, и, скорее всего, он уже начался. Новый производитель — Конго. Но там много рисков и непрекращающаяся гражданская война, которая то затухает, то разгорается вновь.
- Ценовая эластичность спроса — олово везде потребляется в очень малых количествах (в каждом телефоне олова условно 2 грамма примерно на 8 центов в текущих ценах). Даже если цена улетит на 100.000 $ сша, то все будут и дальше покупать те же объемы, не думая о замене.
- Ценовая эластичность предложения — за 30 лет практически ни один классический производитель/джуниор не показал прогресс. Видели мнение, что даже цена в 40.000 США $ не очень для нового производства, и быстро начать сложно. Нет интереса, банки не хотят, ESG.
Краткосрочные триггеры — ковид ограничения (особенно в Мьянме, которая снизила предложение на мировой рынок в этом году на 60%), начало муссоных ветров в Индонезии при нулевых запасах сырья запасов, и, предположительно, производство полупроводников восстанавливается быстрее добычи.
Риски:
- Внезапное появление новых производств. В частности, тут Китай и их сателлит Мьянма - темные лошадки. Однако, Китай скупают физическое олово и, по-слухам, активно ищут месторождения за рубежом. Это говорит скорее о противном, что у этих двух все плохо.
- Возможно, незарегистрированные запасы-полуфабрикаты, накопленные во время ковида.
Итого
- Олово - металл, который за год вырос на 90%. СМИ не проявляют интерес в этому на данный момент, но рано или поздно тема выйдет на передний план, и это еще подогреет интерес к металлу и акциям производителей.
- METALS X LIMITED: производство в 2022 году составит 9000 тон (доля компании 50%).
- Прибыль может достичь 100 миллионов $ США при цене 40.000 $ за тонну и 180 миллионов при цене 60.000 $. При среднеотраслевом коэффициенте P/E 8 прогнозная цена в пересчете на австралийские доллары может составить 1 и более австралийский $, что на 120 % выше текущей цены.