Мосбиржа: акцент на процент
Драйверы
Обновление от 26.12.2024: целевая цена ПОНИЖЕНА
Мосбиржа: профиль компании, анализ финансовых показателей и перспектив
- Развитие российского финансового рынка, расширение спектра инструментов биржи и рост интереса российских частных инвесторов к финансовым рынкам обеспечивает устойчивый рост активности Мосбиржи.
- Процентные доходы биржи демонстрируют трехзначные темпы роста на фоне увеличения средней процентной ставки. В условиях текущей риторики ЦБ мы ждем, что в последующие несколько кварталов биржа будет зарабатывать на высокой ставке на клиентских и собственных средствах.
- Активность на рынке IPO также оказывает позитивное влияние на комиссионные доходы Мосбиржи. Всего с начала 2024 года на биржу вышло 14 новых компаний (в 2023 году таких компаний было восемь).
Финансы
- EBITDA и чистая прибыль Мосбиржи демонстрируют двузначный рост при сохранении высокого уровня рентабельности.
- Рентабельность капитала в 2023 году достигла 30% после 23% в 2022 году, что существенно выше среднесрочной рентабельности (около 17% в 2017—2021 годах).
- По итогам третьего квартала 2024 года чистый процентный доход увеличился на 124% год к году.
Стратегия развития
В планах компании ускоренные инвестиции в развитие для обеспечения темпов роста комиссионных доходов, позволяющих компенсировать возможное падение процентных доходов в будущем по мере перехода Банка России к более мягкой денежно-кредитной политике.
Наше мнение по акциям
На фоне сохранения ставки на высоких уровнях вплоть до второго полугодия 2025 года мы подтверждаем нашу рекомендацию на покупку акций Мосбиржи, однако пересматриваем прогнозную цену с 251 рубля до 221 рубля за акцию. Мы считаем, что бумаги имеют ограниченный потенциал роста, так как основной рост был уже отыгран.
Обновление от 13.12.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Новый рекорд Мосбиржи по объемам торгов
Совокупный объем торгов на Мосбирже за 11 месяцев достиг отметки в 1,35 квадриллиона рублей. Об этом сообщил председатель правления площадки Виктор Жидков. Он отметил, что это максимальное значение за всю историю биржи. Объем торгов за весь 2023 год составил 1,3 квадриллиона рублей, за 2022 год — 1,1 квадриллиона рублей, за 2021 год — 1 квадриллион рублей.
Объем торгов на рынке акций с начала года составил 29 трлн рублей (в прошлом году — 21 трлн рублей), увеличившись на 39%. На рынке облигаций оборот составил 19 трлн рублей (+9%), на срочном рынке — 88 трлн рублей (+22%). Объем торгов на денежном рынке вырос на 27% — до 955 трлн рублей.
Судя по заявлениям другого представителя биржи, директора по продажам и развитию бизнеса Владимира Крекотеня, компания планирует активно добавлять новые инструменты. В 2025 году площадка хочет запустить 35 новых фьючерсов на срочном рынке, среди которых деривативы на ключевую ставку, страновые индексы, кофе и апельсиновый сок.
Аналитики Т-Инвестиций позитивно оценивают перспективы бумаг биржи и рекомендуют их покупать. Наш таргет — 251 рубль за акцию (апсайд 42%).
Исходная идея:
Мосбиржа хорошо заработала на процентах. Стоит ли покупать акции площадки?
Московская биржа отчиталась за второй квартал 2024 года.
Комиссионные доходы по-прежнему растут, хоть и более скромными темпами, чем в первом квартале. Большее внимание инвесторов привлек рост процентных доходов — более чем в два раза год к году. Биржа зарабатывает на собственных и клиентских остатках на счетах, а средние рублевые процентные ставки выросли до 16% с 7,5% во втором квартале 2023-го.
Операционные расходы за квартал также удвоились. Основная причина — увеличение затрат на персонал. Динамика чистой прибыли оказалась чуть ниже ожиданий.
Аналитики Т-Инвестиций по-прежнему рекомендуют покупать акции Мосбиржи с таргетом 251 рублей на акцию. Это одна из немногих бумаг на рынке, которые показывают сильные результаты в условиях высоких процентных ставок в экономике.
