Мосбиржа - бенефициар роста волатильности на рынках

Обновление от 04.05.2021: инвестиционная идея подтверждена, целевая цена ПОВЫШЕНА

МосБиржа: Рост доходов на повышении ключевой ставки. 

Аналитики ВТБ Капитал повысили справедливую цену акций МосБиржи на 3%, рекомендация Покупать.

Причины роста:

• Сильные результаты за 1 кв. 2021 г.: чиста прибыль +15,8% г/г, рентабельность EBITDA 72%.

• Прогноз чистого процентного дохода повышен на 7-14% в 2021-22 гг. из-за повышения ключевой ставки, прогноз чистой прибыли +1-3%.

• Дисконт 27% к аналогам на развивающихся рынках по мультипликатору P/E.
  

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 10.03.2021: инвестиционная идея подтверждена, целевая цена ПОВЫШЕНА

Аналитики ВТБ Капитал повысили справедливую цену акций МосБиржи на 11% до 200 руб., рекомендация Покупать.

• Рост комиссионного дохода в 4 кв. 2020 г +42% г/г — лучше прогноза.

• Менеджмент уверен в росте комиссионных доходов в 2021 г. на фоне притока частных инвесторов на биржу и увеличения объёмов торгов. 

• 31%-ный дисконт к аналогам на развивающихся рынках по P/E.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 05.11.20

Аналитики ВТБ Капитал повысили справедливую цену акций МосБиржи на 6% до 180 руб., рекомендация Покупать

• Прогноз комиссионного дохода повышен на 2-3% на фоне увеличения торговых оборотов из-за роста числа частных инвесторов и развития торговли иностранными акциями.
• Доля комиссий в операционном доходе, как ожидается, вырастет с 70% в текущем году до 77% в 2022 г. Это позитивная тенденция, т.к. позволяет применять более высокий мультипликатор при оценке акций Мосбиржи.
• МосБиржа торгуется с дисконтом 42% по мультипликатору P/E’21 относительно аналогов на развивающихся рынках.  
• Ожидаемая дивидендная доходность по итогам 2021 г — 7,2%.

Источник

Исходная идея

Аналитики ВТБ Капитал повысили справедливую цену акций МосБиржи до 170 руб., подтверждена рекомендация Покупать

• Главный бенефициар роста волатильности на финансовых рынках.
• Стремительный рост числа частных клиентов (+50% с начала года).
• Сильная отчётность за 2 кв. 2020 г — чистая прибыль на 6% выше консенсуса, и комиссионный, и процентный доход — выше ожиданий рынка.
• Дисконт 40% к аналогам на развивающихся рынках по прогнозному P/Е (13,5x) на следующий год.

Источник идеи