Мосбиржа: деньги не лежат без дела
Драйверы
Обновление от 05.11.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Московская биржа опубликовала данные об оборотах за октябрь.
Всего в октябре наторговали на 140,1 трлн руб. — это на 3,4% больше, чем за аналогичный период прошлого года (г/г), и на 17,5% больше по сравнению с сентябрём 2024 года (м/м).
Обороты увеличились после двухмесячного снижения. Основной прирост оборотов пришёлся на денежный рынок Мосбиржи.
По сравнению с октябрём 2023 года активность упала только на рынке облигаций. А по сравнению с сентябрём 2024 года активность снизилась на рынках акций, облигаций и срочном рынке.
Объёмы торгов в октябре
- На рынке акций, паёв и депозитарных расписок — 2,8 трлн руб. (+26% г/г, -4,4% м/м).
- Объём торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями — 1,8 трлн руб. (-30,8% г/г, -18,2% м/м).
- На срочном рынке — 9,3 трлн руб. (+5,7% г/г, -2,1% м/м).
- На денежном рынке — 111,2 трлн руб. (+28,9% г/г, +27,1% м/м).
Обновление от 03.10.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Московская биржа опубликовала данные об оборотах за сентябрь.
Всего в сентябре наторговали на 119,2 трлн руб. — это на 4,3% меньше, чем за аналогичный период прошлого года (г/г), и на 3,9% меньше по сравнению с августом 2024 года (м/м).
Обороты снижаются второй месяц подряд, что, вероятно, связано с уменьшением оборотов на валютном рынке, данные по которому биржа перестала публиковать. При этом в статистике теперь есть информация по прочим рынкам, где в сентябре произошло падение оборотов в 2 раза г/г. Основной причиной падения на валютном рынке стала остановка торгов долларом и евро в июне 2024 года.
Объёмы торгов в сентябре
- На рынке акций, паёв и депозитарных расписок — 3 трлн руб. (+11,1% г/г, +15,4% м/м).
- Объём торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями — 2,2 трлн руб. (+69,2% г/г).
- На срочном рынке — 9,5 трлн руб. (+6,7 г/г, +15,9% м/м).
- На денежном рынке — 87,5 трлн руб. (+14,4% г/г).
Московская биржа. Важное о компании
- Группа включает в себя биржу, центральный депозитарий и клиринговый центр. Драйверы привлекательности акций — рост торговой активности на бирже, а также текущие и будущие дивиденды.
- Биржа зарабатывает на комиссионных и процентных доходах, поэтому для неё выгодна высокая ключевая ставка ЦБ.
- Согласно Стратегии-2028, биржа продолжит выплачивать дивиденды — минимум 50% чистой прибыли по МСФО и не менее одного раза в год. Также биржа будет увеличивать линейку торговых инструментов, привлекать иностранных инвесторов и расширять технологические возможности — всё это увеличит активность клиентов.
- Акционерами Мосбиржи являются 500 тыс. физлиц. Доля акций в свободном обращении (free-float) — 64%.
Целевой ориентир аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев: 250 рублей.
Исходная идея:
Московская биржа опубликовала финансовые результаты II квартала 2024 года: процентные доходы выросли на 137% год к году, чистая прибыль — на 61%.
Комиссионные доходы выросли на 30% год к году, до 15,5 млрд руб. (+7% квартал к кварталу) на фоне увеличения объёмов торгов и запуску новых продуктов и услуг.
Доля комиссионных доходов в структуре операционных доходов биржи составила 42%.
Процентные доходы выросли более чем в 2,3 раза год к году, до 21,2 млрд руб. В квартальном выражении рост составил 9% на фоне высоких процентных ставок в экономике.
EBITDA увеличилась на 56% год к году, до 25,5 млрд руб. В квартальном выражении показатель незначительно изменился.
Чистая прибыль во II квартале 2024 года выросла на 61% год к году, до 19,5 млрд руб. (+35% год к году), что соответствует прогнозам аналитиков Альфа-Банка (19,5 млрд руб.). В квартальном выражении чистая прибыль незначительно выросла на 1%.
Капитализация рынка акций на 30 июня 2024 года составила 57,73 трлн руб. Комиссионные доходы на рынке акций выросли на 47,9% за счёт схожего увеличения объёмов торгов на 45,0%. В течение II квартала ежемесячно заключали сделки более 3,6 млн клиентов.
Размер собственных средств Мосбиржи по итогам II квартала 2024 года составил 122,75 млрд руб., долговые обязательства при этом отсутствовали.
Операционные расходы во II квартале выросли более, чем в 2,1 раза год к году, до 12,5 млрд руб. на фоне роста расходов на персонал на 164% год к году и общих и административных расходов на 118% год к году. Соотношение операционных расходов и доходов составило 33,9%.
Объём капитальных затрат во II квартале достиг 2,06 млрд руб., большая часть средств была направлена на приобретение программного обеспечения и оборудования, а также на разработку программного обеспечения.
Рынок отреагировал ростом на публикацию отчётности Мосбиржи. В моменте акции росли на 4% к закрытию пятницы.
Аналитики Альфа-Банка в прогнозе на 2024 год оценивают акции Мосбиржи по коэффициенту P/E (отношение цены компании к прибыли) на уровне 6,2х при средних исторических значениях 10–11х. Целевая цена акции на горизонте 12 месяцев — 250 руб. с потенциалом роста 18% к текущим ценам.
Целевой уровень дивидендов — 50% чистой прибыли, но исторически компания выплачивает больше. Так, по итогам 2023 года на выплату было направлено 65% прибыли. Таким образом, в зависимости от коэффициента выплат размер дивиденда, который компания начислит за I полугодие 2024 года, может составить от 8,5 до 11,1 руб. Это соответствует дивидендной доходности около 4-5%. На наш взгляд, более вероятен оптимистичный сценарий, при котором на дивиденды будет направлено от 65% чистой прибыли.