Мосбиржа: результаты - нейтральные, перспективы - феноменальные

Проанализировав отчетность Мосбиржи за 2К 2026, мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций компании и целевую цену 231,0 руб., что предполагает потенциал роста на 52,1%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг основана на сравнении с аналогами по коэффициентам P/B и P/E NTM, с использованием 25%-го странового дисконта, а также на анализе собственных исторических мультипликаторов компании.

Результаты Мосбиржи за 2К 2026 мы оцениваем как в целом нейтральные.

Компания продолжила демонстрировать уверенный рост комиссионного дохода, однако это было частично нивелировано возобновившимся снижением процентных доходов. Чистая прибыль сдержанно повысилась и оказалась в рамках ожиданий.

Наш взгляд на перспективы бизнеса Мосбиржи остается умеренно позитивным, акции компании по-прежнему выглядят существенно недооцененными по

мультипликаторам по отношению к аналогам EM, даже с учетом странового дисконта РФ, и могут стать неплохим вариантом для включения в долгосрочные инвестиционные портфели.

Московская биржа — крупнейшая биржевая площадка России, которая проводит торги акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами, обеспечивает клиринг и расчетно- депозитарное обслуживание.

Преимуществом Мосбиржи является сильный дивидендный профиль. По итогам 2025 г. компания выплатила дивиденды в размере 19,57 руб. на акцию, а всего на выплаты направлено 75% прошлогодней прибыли. По нашей оценке, величина дивиденда за 2026 г. составит 19,9 руб. на акцию, что соответствует неплохой дивдоходности на уровне 13,1% NTM.

Наш взгляд на перспективы бизнеса Мосбиржи остается умеренно позитивным. Компания продолжает выигрывать от текущей

повышенной волатильности на финансовых рынках РФ, о чем говорят ее хорошие операционные показатели (в частности, в июле объем

торгов подскочил на 40% г/г, до 210,5 трлн руб.). При этом мы рассчитываем, что дальнейшее плавное снижение ключевой ставки в стране

будет способствовать постепенному улучшению ситуации на рынках, формированию тенденции перетока средств розничных инвесторов с

банковских депозитов на биржу, активизации IPO отечественных эмитентов. Это положительно скажется на активности торгов и

комиссионных доходах Мосбиржи. А долгосрочными факторами поддержки бизнеса Мосбиржи должны стать восстановление российской

экономики и развитие отечественного фондового рынка, что поспособствует дальнейшему повышению интереса населения к

инвестициям, расширение спектра доступных для торговли инструментов, в том числе за счет ESG-, ЦФА- и криптопродуктов, развитие

портала «Финуслуги».

ОРИГИНАЛ И ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ