Мосбиржа. Вслед за ростом ставки

Драйверы

Обновление от 26.02.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

Мосбиржа: сильные финансовые результаты за 2023 год

Результат по прибыли за IV квартал превысил ожидания рынка.

Сильные результаты за год обусловлены увеличением клиентской базы, повышенной торговой активностью, а также ростом процентной ставки.

Акции компании растут после публикации отчётности, но основное восходящее движение связано с непопаданием под санкции НКЦ (Национального клирингового центра, осуществляющего клиринг биржи).

Ключевые результаты за год:

• Чистая прибыль +67,5% г/г, до 60,8 млрд руб.
• Комиссионные доходы +39,4% г/г, до 52,2 млрд руб.
• Процентные доходы +14,4% г/г, до 52,2 млрд руб.
• Скорректированная EBITDA +26,3% г/г, до 80,86 млрд руб.
• Рентабельность по скорр. EBITDA +0,6 п.п. г/г, до 77,3%

Рекордный результат по чистой прибыли может дать возможность повысить норму выплат с минимальных 50% до 55%, тогда дивиденд за 2023 год может составить 13,3–14,6 руб. на акцию, дивдоходность ~6,8–7,4%.

Считаем, что и в 2024 г. биржа будет смотреться выигрышно с точки зрения бизнеса: чистая прибыль вырастет не только за счёт дальнейшего увеличения базы инвесторов и активного выхода на первичный рынок эмитентов (ждём как минимум 10–15 IPO), но и вследствие повышения эффективности бизнеса и отдачи от цифровых сервисов компании.

Мы положительно смотрим на акции Мосбиржи и считаем их привлекательными для инвестиций.

Целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 249 руб. 

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

Индекс МосБиржи снижается, акции биржи растут.

После решения Банка России по ключевой ставке индекс МосБиржи начал снижаться, тяготея к закреплению под отметкой 3200 пунктов. На рынке акций увеличились продажи большинства ключевых бумаг. Лишь отдельные компании выглядят сильно.

Так, акции МосБиржи протестировали исторические максимумы (~193 руб.) сразу после заявления ЦБ. Бизнес торговой площадки выигрывает от повышения ставки из-за роста процентных доходов, да и в целом выглядит крепким из-за устойчивого интереса к фондовому рынку. 

У акций МосБиржи есть фундаментальный потенциал роста. Считаем, что во время коррекционного движения рынка бумаги будут не просто выглядеть лучше рынка, но и постараются уйти выше, в зону 200+ руб., при отсутствии сильной паники. 

Наша целевая цена 1 акции на горизонте 12 месяцев – 249 руб. 

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ