ЦП значит "Целенаправленные Покупки"
Обновление от 19.06.20: идея и целевая цена подтверждены
Снижение ключевой ставки и дальнейшее уменьшение доходности банковских депозитов делает ряд дивидендных бумаг основой для формирования инвестиционных портфелей.
МРСК ЦП - распределительная сетевая компания. По дивидендной политике МРСК ЦП платит на дивиденды 50% скорректированной чистой прибыли. Исходя из прогноза компании на 2020 год: МРСК ЦП планирует заработать $ 0.11 млрд. (8 млрд. руб.) чистой прибыли, при этом наш прогноз более консервативен - $ 0.1 млрд. (7 млрд. руб.) и дивиденд - $ 0.00029 (0.02 руб.), что соответствует 11% дивидендной доходности. Рекомендация - "покупать", целевая цена - $ 0.0034 (0.24 руб.)
Обновление от 09.06.20: идея и целевая цена подтверждены
МРСК ЦП. Компания тяжелее проходит кризис ввиду большей доли крупных промышленных потребителей, которые в апреле и мае ушли на карантин, полезный отпуск г/г снизился в апреле-мае на 8%, по году ожидается падение на 4%. Ввиду возможного падения отпуска произойдет корректировка бизнес-плана, т.к. в нем ранее не ожидалось падения потребления э/э. Прогноз финансовых результатов за 2020 год от компании: чистая прибыль - $ 0.12 млрд. (8 млрд. руб.) (значение с высокой вероятностью будет корректироваться), EBITDA - $ 0.32 млрд. (21.6 млрд. руб.), наш прогноз чистой прибыли - $ 0.1 млрд. (7 млрд. руб.). Мультипликаторы МРСК ЦП за 2020 год: EV/EBITDA = 2.14 против 3 в среднем по сектору, P/E = 2.7 против 3.7 в среднем по сектору. Наш взгляд на компанию не изменился: рекомендация - "покупать" ввиду двузначной дивидендной доходности и низких мультипликаторов. Целевая цена - $ 0.0035 (0.24 руб.), потенциал роста - 26%.
Высокая дивидендная доходность помогут МРСК ЦП достигнуть нашей целевой цены в $0.0034 (0.24 руб.).
МРСК ЦП опубликовала ожидаемо сильные результаты по МСФО за 1 квартал 2020 года, т.к. ранее похожая ситуация произошла в показателях по РСБУ. Чистая прибыль выросла на 28% до $0.062 млрд. (4.4 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года на фоне роста выручки и прочих доходов. Основный вклад в прочих доходах внесла прибыль в виде штрафов, пени и неустоек по хоз. договорам, которая выросла в два раза до $9.43 млн. (670 млн. руб.). Текущие мультипликаторы МРСК ЦП в сравнении с электросетевым сектором РФ: EV/EBITDA = 2.34 против 3 в среднем по сектору, P/E = 2.78 против 3.8, P/BV = 0.36 против 0.4, Net debt/EBITDA = 1.26.
В 2020 году, по прогнозам Минэнерго, МРСК ЦП должна заработать чистую прибыль в размере - $ 0.13 млрд. (9.102 млрд. руб.), из которых $ 0.033 млрд. (2,336 млрд. руб.) отправить на выплату дивидендов. В пересчете на 1 акцию - это $ 0.00029 (0.0207 руб.), что по текущим ценам дает 11% дивидендную доходность. При этом, наш прогноз на 2020 год более консервативен: чистая прибыль - $ 0.099 млрд. (7 млрд. руб.), дивиденд - $ 0.00028 (0.02 руб.).
МРСК ЦП в 2020 году является интересным объектом для инвестирования ввиду устойчивых финансовых результатов и высокой дивидендной доходности. На горизонте одного года компания обладает 23% потенциалом роста до нашей целевой цены $0.0034 (0.24 руб.), при которой P/E будет равно 3.8 (среднее значение по электросетевому сектору).