MSCI: инвестируйте в индексы, точнее в производителя индексов
MSCI (NYSE: MSCI) является одним из лидирующих поставщиков инвестиционных решений для инвестиционного сообщества, включая индексы, инструменты для создания инвестиционного портфеля, управление рисками, составление популярных ESG (Environmental, Social and Governance) рейтингов, и покомпонентный анализ доходности финансовых инструментов.
- MSCI занимает лидирующие позиции в области предоставления финансовой информации, необходимой инвестиционному сообществу для качественного управления капиталом;
- Успешно монетизирует глобальный тренд на индексное инвестирование;
- Масштабируемый успешный бизнес с высокой и растущей рентабельностью;
- Компания является крупнейшим в мире поставщиком ESG индексов (Environmental, Social and Governance), которые пользуются высокой популярностью среди миллениалов и людей, ожидающих от компаний ответственное отношение к бизнесу и окружающей среде.
MSCI была одной из первых компаний, создавших индексы для акций и начавшей их лицензирование в 1969 году. Компания ведет свой бизнес в двух основных операционных сегментах. Сегмент «Индексы» составляет 59% выручки — компания рассчитывает более 215 000 индексов на ежедневной основе и более 11 000 индексов рассчитывается в реальном времени. Среди индексов есть глобальные индексы акций, ESG индексы, факторные индексы и индексы на реальные активы. Сегмент «Аналитика» отвечает за 32% выручки и включает доходы, полученные от услуг по управлению рисками, управлению портфелями, анализу компонентов доходности и составлению необходимых.
Инвестиционный тезис
MSCI является бенефициаром глобальной тенденции на индексное инвестирование, как правило, с помощью ETF. Только в 2019 году приток в индексные фонды в США составил более $160 млрд. Многие из индексных фондов как раз привязаны к индексам, созданным и лицензируемым у компании, предлагающим различные комбинации риска и дохода. Размер оплаты за лицензию обычно определяется количеством активов под управлением (AUM). Следовательно, устойчивый приток средств в индексные фонды напрямую связан с увеличением выручки MSCI.
Второй причиной роста выручки является поступательно растущий фондовый рынок, который на долгосрочном горизонте также приводит к росту активов под управлением, а значит, росту выручки MSCI.
Дополнительным драйвером роста является растущая популярность, так называемого устойчивого инвестирования, или ESG (Environmental, Social and Governance), которое учитывает качественные характеристики компаний относительно их ответственного отношения к окружающей среде, сотрудникам и корпоративному управлению. Эти качества особенно важны среди поколения миллениалов, которые являются передовой группой по ожидаемому притоку средств на фондовый рынок. MSCI является мировым лидером в области ESG индексов, предлагая более 1 500 различных индексов среди акций и облигаций.
MSCI также обладает удачной масштабируемой моделью бизнеса, где рост выручки может достигаться за счет незначительных дополнительных расходов, что приводит к увеличению рентабельности. Это, в свою очередь, позволят рассчитывать на опережающий прирост прибыли относительно выручки. По результатам II квартала компания, несмотря на кризис, продемонстрировала хорошие результаты по всем основным показателям. Выручка компании увеличилась на 6% г/г – весь прирост можно отнести к органическому. Скорректированная маржа по EBITDA составила 57,8% или увеличение на 285 б.п. по сравнению с годом ранее. Прирост скорректированной EBITDA составил 12%, а скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 15% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее