МТС: Доходная Связь

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Аналитики ИК РУСС-ИНВЕСТ не часто рекомендуют еврооблигации российских эмитентов. Однако, сейчас такой случай. Видят потенциал роста котировок выпуска МТС с погашением в 2023 г. на 4-5% за год. Не считая получения 5%-го купона
Закрыта по тайм-ауту
0.5 %
Параметры еврооблигации:

  • Эмитент: МТС
  • Название: МТС-07-2023-евро
  • ISIN-код: XS0921331509
  • Валюта: USD
  • Погашение: 30.05.2023
  • Доходность к погашению: 4,1% годовых

    МТС – российский телеком широкого профиля. Главным акционером компании с долей 48% выступает АФК Система. Кредитный рейтинг находится на уровне ВВ+ от всех трех международных рейтинговых агентств.

    Выручка компании за последние 5 лет демонстрирует негативный тренд и снижается в долларах по 14% г/г. По итогам текущего года ожидается восстановление, и в период 2017-2019 гг. продажи будут находиться на уровне 7,5 млрд долл. Показатели прибыли будут расти сильнее выручки, что окажет благоприятное воздействие на рентабельность. Операционная и EBITDA маржа в обозначенные годы будет сильно превышать показатели наиболее кредитоспособных эмитентов с рейтингом А.

    Долговая нагрузка неоднозначная. Генерируя высокую EBITDA, компания имеет хорошие коэффициенты, где присутствует этот показатель. С другой стороны, соотношение долга к собственным средствам очень высокое – на треть выше чем у конкурентов с рейтингом В.

    МТС генерирует высокий свободный денежный поток с аналогичной доходностью. Кумулятивно за период 2017-2019 гг. его будет достаточно на покрытие 90% чистого долга, что выглядит очень комфортно для компании, чей долг начнет гаситься по большей части с 2020 года. Доходность свободного денежного потока в ближайшие 3 года составит 15% что в полтора раза выше чем у наиболее кредитоспособных эмитентов с рейтингом от ВВВ и выше.

    Сравнив МТС с компаниями телекоммуникационного сектора по 3 ожидаемым на конец текущего года показателям чистый долг/EBITDA, рентабельность EBITDA и динамике свободного денежного потока, считаем, что справедливый рейтинг компании находится на уровне ВВВ. Более высокий рейтинг не возможен по причине ограничения суверенного рейтинга РФ. У компании имеются в обращении 2 долларовых выпуска облигаций с погашением в 2020 и 2023 гг. Наиболее интересным представляется длинный выпуск, который торгуется с доходностью на 0,9 п.п. выше, чем предполагает кривая телекоммуникационного сектора с рейтингом ВВВ. Потенциал роста котировок выпуска составляет 4-5% в течение года.

    Полная версия
  • Цена открытия
    04 декабря 2017
    $ 100
    +0.5%
    Цена закрытия
    04 декабря 2018
    $  100.5

    Инвесторы говорят

    Отзывы наших пользователей