МТС: на шаг впереди
Драйверы
Новость: чистая прибыль группы МТС по итогам I кв. 2024 г. составила 29,5 млрд ₽ (+211% г/г).
По итогам I кв. 2024 г. группа нарастила выручку на 17,4% — до 161,3 млрд ₽, OIBDA группы в отчетном периоде выросла на 4,8% — до 59,1 млрд ₽.
Данные выручки и чистой прибыли компании существенно превысили наши прогнозы. Полагаем, на это повлияли разовые факторы.
ФАКТОРЫ
Компания «Мобильные Телесистемы» в январе сообщала о продаже своей армянской «дочки» — «МТС Армения». Ее купил кипрский офшор Fedilco Group. Сумма сделки не раскрывается.
По данным МТС, органический прирост выручки и доходов формируется стабильно из традиционных и новых, активно растущих диверсифицированных источников.
В частности, рост доходов банковских услуг (+57,3%) был обеспечен наращиванием кредитного портфеля и увеличением комиссионных доходов.
Выручка банка за квартал составила 29,6 млрд ₽.
НАШИ ОЦЕНКИ
Мы повысили прогноз чистой прибыли группы МТС по итогам 2024 г. с 56,1 млрд ₽ до 65,6 млрд ₽.
Показатель чистого долга к EBITDA остается на сравнительно низком уровне в 1,9х против 1,7х в I кв. 2023 г. Это обстоятельство, полагаем, снижает риски со стороны влияния ожидаемого роста долговых выплат на дивиденды.
Учли влияние на операционный денежный и группы увеличения банковских кредитов клиентам и межбанковских займов. Потому ухудшили прогноз дивидендных выплат МТС по итогам 2024 г., ожидаем их на уровне 31 ₽/ао против 35 ₽/ао по итогам 2023 г.
Скорректировали прогнозы финансовых результатов компании в 2024-2030 гг. в связи с повышением налогов и ожидаемым длительным (по нашим оценкам порядка двух лет) сохранением двузначной ключевой ставки.
В апреле ЦБ ожидал, что средняя ключевая ставка в 2024 г. составит 15-16%, в 2025 году - 10-12%, в 2026 году - 6-7% (этот диапазон ранее оценивался как нейтральный). ЦБ уточнит прогноз по ВВП РФ в июле с учетом новых данных.
НАШ ВЕРДИКТ
В итоге расчетное среднесрочное значение справедливой стоимости бумаг МТС несущественно снижено, с 339,04 ₽ до 338,22 ₽/ао.
Оно предполагает 24%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать».
