МТС - все продают, а мы покупаем

МТС — выгодная связь

Аналитики ИФК «Солид» начинают покрытие акций МТС с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 258 руб. за бумагу 

МТС отчиталась за 1 полугодие 2026 года, и цифры выглядят очень убедительно на фоне сложной макроэкономической конъюнктуры. 

1) Сильные результаты 1 полугодия 2026 г.

🔺Выручка выросла на 12% г/г

🔺Скорректированная OIBDA прибавила 17% г/г (рентабельность выросла на 1 п.п. благодаря строгому контролю расходов)

🔺Чистая прибыль выросла более чем в 8 раз г/г (главный драйвер – реализация активов и снижение финансовых расходов)

Мы полагаем, что группа продолжит демонстрировать последовательный рост доходов в ближайшие годы с CAGR 9% и одновременно сохранит маржинальностьOIBDA на уровне 35%.

2) Главные катализаторы роста

🔺Сделка с башнями помогла снять часть долгового бремени. МТС продала 49,9% Башенной инфраструктурной компании (БИК) за более чем 125 млрд руб. 

В результате компания деконсолидировала около 80 млрд руб. долга со своего баланса и получила 21,7 млрд руб. кэша. При этом МТС остаётся долгосрочным арендатором, а платежи по аренде привязаны к ключевой ставке, а значит, будут снижаться вместе с ней.

🔺В среду МТС опубликовала свою обновлённую дивидендную политику: вместо привычных 35 рублей на акцию компания привязала выплаты к OIBDA.

На дивиденды пойдёт 70% от совокупного возврата акционерам (до 14% OIBDA), 30% — на buyback. Минимальный размер — 70 млрд в год, расчётный дивиденд — около 24,5 р. на акцию, а остальное это возврат акционерам в виде buyback

Выплаты — не реже трёх раз в год, первая возможна в январе 2027-го.

Регулярные выплаты повышают интерес инвесторов, ориентированных на дивиденды и создание стабильного денежного потока, а buyback обеспечит поддержку цене акций.

🔺В случае снижения ключевой ставки финансовые расходы компании могут сократиться более чем в 2 раза за ближайшие 3 года, что даст мощный импульс чистой прибыли (прогноз роста нормализованной чистой прибыли >300% за 3 года).

3) Оценка и целевая цена

Компания торгуется с мультипликатором EV/OIBDA 2026 на уровне 3,3х, что находится вблизи минимальных значений за последний год и не отражает реального состояния бизнеса.

Целевая цена: 258 руб. за акцию (+42% от текущего уровня)

Рекомендация: «Покупать»

4) Риски, которые нужно учитывать

🔺Если ЦБ будет снижать ставку медленнее ожиданий, финансовые расходы останутся высокими дольше, что ограничит рост прибыли.

🔺В 2026 году капзатраты вырастут на 17% г/г (компенсация перенесённых инвестиций). Внедрение 5G на выделенных частотах пока ориентировано на B2B и не должно привести к резкому скачку расходов, но крупные новые проекты могут давить на свободный денежный поток.

🔺Стандартные риски для телеком-сектора в виде регуляторики и геополитики.

ИСТОЧНИК ИДЕИ