М.Видео: нам не все равно, будут дивиденды или нет
ИНВЕСТ-ИДЕЯ - М.ВИДЕО
При том, что за последние дни на сильной отчетности акции компании показали рост ~16%, мы продолжаем держать их в своем портфеле и считаем, что у них есть потенциал роста:
- Компания показала сильные результаты по итогам 1П 2020, так как удвоила онлайн-сегмент без потерь для рентабельности благодаря выстроенной логистической инфраструктуре;
- Компания стабильно генерирует FCF – по нашей оценке FCF yield по итогам 2020 г. составит ~ 13% к текущей цене – компания в состоянии платить хорошие дивиденды.
- Компания уже несколько раз высказала готовность вернуться к выплате дивидендов на постоянной основе и до конца года планирует представить новую стратегию и див политику. Кроме того, конце 2019 г. компания активно общалась с инвесторами и хотела провести SPO. Сейчас компания вернулась к активному общению с инвесторами и высказала, что готова провести сделку, будут смотреть на возможности на рынке.
Мы считаем, что новости о дивидендах будут позитивно восприняты инвесторами. Целевую цену предварительно оцениваем в 650 руб.
Покупка под дивиденды
М.Видео продолжает демонстрировать высокие продажи (~30% г/г) в июле и августе. Мы ожидаем, что эта тенденция сохранятся в 3–4 квартале с постепенной стабилизацией к 1 половине 2021 г.
Компания стабильно генерирует FCF и уже несколько раз высказала готовность делиться прибылью с акционерами.
По нашей оценке по итогам 2020 г. FCF составит ~13 млрд руб., что дает FCF yield ~ 13% к текущей цене. Это говорит о том, что компания в состоянии платить хорошие дивиденды.
На конференц-звонке менеджмент прокомментировал, что на ближайшем СД будет рассмотрен вопрос о промежуточных дивидендах. Кроме того, до конца года М.Видео планирует утвердить новую стратегию и увязать с ней вопрос долгосрочной дивидендной политики.
Новости о дивидендах могут быть позитивно восприняты инвесторами
В 2019 г. М.Видео впервые за несколько лет вернулась к выплате дивидендов и это было очень позитивно воспринято инвесторами. В конце 2019 г. компания активно общалась с инвесторами, хотела анонсировать див политику (дивиденды по итогам 2019 г. не распределялись) и провести SPO, но отложила планы из-за коронавируса. Сейчас компания вернулась к активному общению с инвесторами и высказала, что готова провести сделку, будут смотреть на возможности на рынке.