Начинается эпоха Ренессанса
Драйверы
Генеральный директор компании «Ренессанс Страхование» Юлия Гадлиба дала большое интервью газете «Ведомости». Материал получился чрезвычайно интересным. Поделюсь своими впечатлениями и обозначу наиболее важные, на мой взгляд, тезисы.
- Первое, что волнует инвесторов — дивиденды. «Ренессанс» направляет на выплаты около 50% чистой прибыли по МСФО. Компания планирует платить дивиденды 2 раза в год. Ориентир по доходности — 10%.
- Касательно прогнозов по чистой прибыли за 2024 г. Гадлиба называет диапазон 7-10 млрд руб. По ее словам, он будет зависеть от динамики ОФЗ, из которых, в основном, состоит инвестиционный портфель «Ренессанса».
- Компания продолжает инвестировать в собственную IT-платформу. Кстати, IPO было как раз одним из средств привлечения денег на развитие данного направления.
- «Ренессанс» совершил две важные сделки в сфере M&A: покупка «Райффайзен лайф», а также портфель по страхованию жизни «ВСК — Линия жизни». По оценкам Гадлибы, обе могут добавить около 30 млрд руб. к инвестпортфелю компании. Кроме того, на горизонте 5 лет эти две покупки могут добавить порядка 6-7 млрд руб. к консолидированной чистой прибыли.
- Была запущена программа долгосрочной мотивации основной команды. Причем, это привязано к стоимости акций компании. На мой взгляд, очень правильный шаг: с одной стороны, это позволит сохранить ключевых менеджеров, с другой, — мотивирует команду работать на сильный результат, который, в свою очередь, позитивно влияет на капитализацию.
Это лишь немногое из того, о чем говорится в интервью. Отмечу, что «Ренессанс» — пока единственный представитель сектора страховых компаний на российском фондовом рынке. При этом, акции, по оценкам фондовых аналитиков, являются недооцененными. Консенсус по прогнозной цене (target price), по словам Юлии, находится в диапазоне 130-140 руб. при текущей цене около 102 руб. за бумагу.
По мультипликаторам также наблюдается существенная недооцененность. Так, если смотреть на коэффициент P/BV, то он у «Ренессанса» составляет 2,0х-2,5х. У мировых аналогов в среднем аналогичный показатель составляет около 5,0х.
Что ж, история выглядит, на мой взгляд, достаточно интересно. Если инвестор стремится к высокой степени диверсификации своего портфеля, такие истории, как «Ренессанс Страхование» там будут явно к месту.
