Нефтехим - так победим

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Эксклюзив
РДВ считают, что что нефтехимия будет консолидироваться под нефтяниками. При этом стоимость сделок может быть выше текущей рыночной цены акций. На Мосбирже торгуется не так много нефтехим-компаний. Один из фаворитов РДВ - Нижнекамскнефтехим-преф
Закрыта аналитиком
26.76 %
24.06.2019

Обновление от 16.08.19: инвестидея и целевая цена подтверждены аналитиком


Инвестидея: long NKNCP (mid-term, без хеджа). 


На волатильном рынке плохой инвестор ловит ножи, а хороший покупает качественные защитные акции. Качественная защитная компания: платит хорошие дивиденды, не зависит от колебаний рынка, а её бизнес растёт.


Единственная в России бумага, которая отвечает всем трём требованиям — НКНХ преф:


  • Платит хорошие дивиденды. Компания сейчас платит дивиденды 50% чистой прибыли. По итогам 2019 года компания заплатит 7.9 рублей дивиденд на акцию. Это дивидендная доходность 12.2%. Компания завершает крупные инвестпроекты и в следующие 3-5 лет будет увеличивать дивиденды. Скорее всего, НКНХ доведёт их до 100% прибыли по примеру Татнефти.
  • Не зависит от колебаний рынка. Бизнес НКНХ устойчив к курсу рубля и нефти, а продукция компании востребована в мире, независимо от экономического цикла и торговых войн. Компания продаёт 52% продукции в России и 48% на экспорт. Каучуки НКНХ используются в шинах Michelin, Pirelli, Continental, Bridgestone.
  • Её бизнес растёт. Перед компанией стоит цель увеличить прибыль в 10 раз (!) за 5 лет. А с учётом того, что доля дивидендов от чистой прибыли будет расти, дивиденды могут вырасти в 20 раз. НКНХ — татарский Новатэк, но в отличие от Новатэка, результаты инвестиций НКНХ будут ощутимы быстрее. Большую часть новых производств НКНХ запустит (https://t.me/AK47pfl/2399) в 2020 году.


Цель источников РДВ по префу НКНХ составляет 100 рублей, апсайд +54%. Источники РДВ предпочитают префы, так как их дивидендная доходность выше, чем у обыкновенных акций.


Источник


Обновление от 31.07.19: инвестидея и целевая цена подтверждены аналитиком


Обновление от 03.07.19: инвестидея подтверждена


Инвестидея: НКНХ преф. Текущая цена: 65 руб., цель: 100 руб., upside 54%.


Сибур выйдет на IPO в конце 2019 - начале 2020 года, после запуска комплекса Запсибнефтехим. IPO Сибура - один из мощнейших триггеров переоценки акций НКНХ.

Капитализация Сибура на IPO оценивается минимум в $30 млрд. То есть, оценка Сибура по нижней границе показателя EV/EBITDA будет 8.0х.

Потенциал НКНХ до минимальной оценки Сибура составляет 140%.


Источник


Обновление от 25.06.19: целевая цена ПОВЫШЕНА


Инвестидея: НКНХ преф. Текущая цена: 57.52 руб., цель: 100 руб., upside 74%.


Нижнекамскнефтехим — татарский Новатэк, редкая история роста на нефтяном рынке. В течение 3-5 лет акции НКНХ станут бумагой первого эшелона российского фондового рынка.


Руководство РТ ставит перед компанией задачу увеличить прибыль в 10 раз к 2025 году. Судя по примеру Татнефти, татарские компании выполняют задачи, поставленные руководством республики.


НКНХ строит несколько новых заводов, которые позволят выполнить задачу по прибыли. Компания одновременно реализует инвестпроекты и по увеличению производства, и по вертикальной интеграции. Большая часть проектов будет реализована уже в 2020 году.


Компания планировала финансировать строительство за счёт собственных средств, однако потом нашла финансирование. Благодаря этому, НКНХ в 2019 году выплатила дивиденды за 3 предыдущих года - и стала известной рядовому российскому инвестору.

  •  В день, когда компания объявила о выплате рекордных дивидендов, акции компании взлетели на 50% за 1 час.


У НКНХ есть два класса акций: обычка и префы. Источники РДВ собирают позицию по акциям обоих классов, но отдают предпочтение префам из-за более высокой ликвидности.

  • Цель по префам (NKNCP) 100 руб., upside 74%.
  • Цель по обычке (NKNC) 125 руб., upside 76%.


Источник


Тренд: нефтехимия. Из нефти и газа производят не только энергию, но и полимеры. С ограничениями ОПЕК+ и ростом налогов, производство полимеров для нефтяников становится всё более выгодным.


Развитие нефтехимии предусмотрено стратегией Роснефти до 2022 года. А крупнейшая в России нефтехимическая компания Сибур собирается выйти на IPO.


Источники РДВ ожидают, что российская нефтехимия может консолидироваться под нефтяными компаниями. Нефтяные компании будут выкупать производителей нефтехимии. В нефтехимии есть истории роста, а с учётом синергии с НК стоимость сделок может быть выше, чем рыночная оценка компаний.


Нижнекамскнефтехим (NKNC) — одно из крупнейших нефтехимических предприятий в Европе. Входит в группу компаний АО "ТАИФ".


Акционеры НКНХ: 55.82% у ТАИФ, 19.78% у "Телеком-Менеджмент" (принадлежит ТАИФ). Free float 24.40%.


Нижнекамскнефтехим производит:


  • Синтетические каучуки, 41% выручки. Доля на рынке РФ 15.5%. Используется для производства резин, уплотнений, гидроизоляции, прокладочных изделий.
  • Пластики (полиэтилен, полипропилен, полистирол), 33% выручки. Доля на рынке РФ 83.6%. Используется для производства бутылок, бамперов, труб, теплоизоляции и упаковок.
  • Продукция на основе базовых олефинов и их производных, 26% выручки. Доля на рынке РФ 62.6%.


Структура продаж НКНХ:


  • 52% продукции НКНХ продаётся в России. На внутреннем рынке продаются, в основном, пластики. Продукция реализуется через трейдеров ООО "ХимНефтеПродукт" (Казань), ООО "Полихим" (Сосновый Бор), ООО "Пластпроминвест" (Москва).
  • 48% продукции НКНХ продаётся на экспорт, из них: 65% в Европу, 13% в СНГ, 8% в Северную Америку, 8% в Азию. На экспортном рынке продаётся, в основном, каучук. Каучуки НКНХ используются в шинах Michelin, Goodyear, Pirelli, Continental, Bridgestone, Белшина.


Сырьё. Для производства НКНХ использует нефть, метанол и электроэнергию.


  • Бензин прямогонный (нефть) используется для производства пластика. Поставщик: ТАИФ-НК (принадлежит ТАИФ), которая получает нефть от Татнефти.
  • Метанол для производства синтетического каучука. Поставщики: Метафракс (Пермский край, бенефициар - Сейфеддин Рустамов). К 2020 году НКНХ перейдёт на метанол собственного производства из сырья Газпрома.
  • Электроэнергия: ТКГ-16 (ТАИФ).


Напомним, ранее РДВ писали :


Татнефть в ближайшие годы будет платить дивиденды не меньше, чем сейчас, уверены источники РДВ. Более того, в стратегии Татнефти будут изменения по привилегированным акциям. Возможны позитивные сюрпризы.


Дивиденды Татнефти нужны для окэшивания акционеров компании, Республики Татарстан и компании ТАИФ, а также для финансирования нефтехимического комплекса - предприятий НКНХ и Казаньоргсинтеза.


NB! Обратите внимание: инвестидея на привилегированные акции НКНХ


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
24 июня 2019
 55.24
+26.76%
Цена закрытия
07 октября 2019
  70.02

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей