Нефтянка: Все будет хорошо, но не сразу. Но Лукойл уже можно

BCS GM Начало покрытия: Нефтегазовый сектор – Все будет хорошо, но, возможно, не сразу

Мы позитивно смотрим на весь нефтегазовый сектор в долгосрочном плане. Наш среднесрочный прогноз цен на нефть – $50 за барр., однако на данном этапе мы считаем, что цены выросли слишком сильно и слишком быстро. Наши фавориты для минимизации рисков – LKOH, SNGSP.

– Долгосрочный позитив за счет исторически низкой безрисковой ставки… 

    … ожидаем восстановление нефти до $50 за барр. в среднесрочном плане

– Пока – в режиме готовности: потенциальная просадка до $30-35 за баррель даст возможность вступить в игру 

– LKOH (ПОКУПАТЬ): низкая бета, высокая доходность, хороший потенциал

– SNGSp (ПОКУПАТЬ): защитная история, DY‘20E 14% 

– GAZP (ПОКУПАТЬ): дивидендная политика меняет расклад. Осторожный взгляд из-за сложного рынка газа в 2020 г.

– NVTK/ROSN/TATN (ПОКУПАТЬ): высокий потенциал, но и высокая бета

Лукойл - одна из лучших идей в секторе - защитная бумага с потенциалом роста.

Мы начинаем аналитическое покрытие акций Лукойла с целевой ценой 110$ по методу DDM. 

• Защитная бумага за счет высокого FCF и новой дивидендной политики
• Главные проблемы - геологические ограничения, слишком сильные показатели баланса и высокий FCF
• Проблемы решаются за счет обновления дивполитики в 2019
• Выкупы, по всей видимости, заменены более высокими дивидендами

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Комментарий: целевая цена акций в долларах пересчитана в рубли по курсу 69 руб./$