NextEra Energy: чистая энергия роста
Драйверы
Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» и целевую цену на уровне $ 79 c потенциалом роста 13% для бумаг NextEra Energy.
С момента нашего прошлого обзора акции компании подорожали на 15%, однако, на наш взгляд, потенциал роста не исчерпан.
NextEra Energy (NYSE: NEE) — крупнейшая по рыночной стоимости коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики.
Начало 2024 г. было неплохим для NextEra Energy. Скорректированная чистая прибыль достигла $ 1,87 млрд (+11% г/г), или $ 0,91 на акцию (+8,3% г/г). Скорр. чистая прибыль флоридского бизнеса (FPL) выросла до $ 1,2 млрд (+9,5% г/г), а подразделения возобновляемой энергетики (NEER) — до $ 828 млн (+13% г/г). Число потребителей FPL выросло более чем на 100 тыс. человек (г/г), что стало самым большим приростом за последние 15 лет.
Компания продолжает увеличивать установленные мощности «зеленой энергетики». За 1-й квартал мощности NEER увеличились на 2,865 МВт и достигли 21,5 ГВт. Мощности СЭС флоридской FPL выросли на 1,640 МВт, до 6,5 ГВт, а это наибольший показатель в США. К 2026 г. NextEra Energy планирует увеличить совокупные электрогенерирующие мощности с текущих 74 ГВт до 100 ГВт именно за счет «зеленой» энергетики.
Стремительное расширение мощностей отражается в капитальных затратах. CapEx FPL в 2024 г. может составить $ 7,8–8,8 млрд ($ 2,3 млрд в 1-м квартале), а общий объем капзатрат в 2023−2025 гг. превысит $ 32 млрд. В связи с этим свободный денежный поток коммунальной компании остается глубоко в отрицательной зоне.
Отрицательный FCF не препятствует выплате дивидендов. В марте NEE выплатила квартальный дивиденд в размере $ 0,515 на акцию и продлила политику по росту выплат на 10% ежегодно до 2026 г. Тем не менее дивидендная доходность на данный момент составляет 2,95%, что значительно ниже среднеотраслевого значения.
Потенциальное замедление экономики США может вернуть интерес инвесторов к защитным активам и подстегнуть рост стоимости акций NEE. На фоне коррекции широкого рынка акции коммунального сектора за последний месяц стали лидерами роста в США.
Ключевым драйвером в среднесрочной перспективе NextEra Energy считает рост потребления электричества в США. Рост спроса на электричество со стороны центров обработки данных (ЦОД) и перенос производства обратно в США могут переломить многолетний тренд на стагнацию электропотребления. Менеджмент NEE ожидает, что совокупные среднегодовые темпы роста энергопотребления ЦОД составят 15% до конца текущего десятилетия, и считает, что компания способна стать ведущим поставщиком электричества для растущих нужд бигтехов за счет выстроенных многолетних отношений.
Мы оценили акции NextEra Energy методом дисконтированных денежных потоков (DCF). Целевая цена — $ 79, что соответствует потенциалу роста на 15% от текущих уровней.
В качестве ключевого риска выделяем погодные факторы, которые играют особую роль в «зеленой» энергетике. Нестабильность выработки ВИЭ остается серьезной проблемой, несмотря на расширение объемов энергохранилищ. С другой стороны, если предварительные прогнозы окажутся верными и температура во Флориде в июне будет выше нормы, выручка FPL во 2-м квартале может получить неплохой стимул для роста.
Серьезный политический риск сохраняется в лице перспективы возвращения Д. Трампа в Белый дом. Приход республиканца может негативно повлиять на объемы субсидирования «зеленой» энергетики США и усложнить реализацию планов NEE по увеличению мощностей солнечных и ветряных электростанций.