Никель, Палладий, Дивидендий
Обновление от 04.10.19: инвестидея и целевая цена подтверждены
Мы считаем акции Норильского никеля привлекательными для покупки по итогам публикации сильных финансовых результатов, прогнозов роста спроса на никель, высокой дивидендной доходности. 20 августа Норникель опубликовал сильные финансовые результаты по МСФО за 2К19, которые оказались выше консенсус-прогноза Bloomberg. Выручка компании увеличилась до $6,3 млрд (+8% г/г), EBITDA выросла на 21% до $3,7 млрд, чистая прибыль компании увеличилась на 81% г/г, до $3 млрд. EBITDA margin составила 59%, ROE 99%.
Совет директоров Норникеля рекомендовал промежуточные дивиденды за 1П19 в размере 883,93 руб./ао, дивидендная доходность может составить 5,7%, дата закрытия реестра — 7 октября 2019 г. Предполагаем, что дивиденды за 2П могут быть сопоставимы или выше, таким образом, годовая дивидендная доходность может составить 12–13%.
Мы считаем, что разрыв в динамике котировок между акциями Норникеля и ценами на никель должен сократиться, а стоимость акций компании в ближайшее время (до конца года) достигнет уровня 16950 руб.
Обновление от 28.08.19: целевая цена подтверждена
Обновление от 21.08.19: целевая цена повышена
- Текущая цена: 15 102 руб./акция
- Целевая цена: 16 950 (+12% с учетом дивидендов до конца года)
- Уровень поддержки: 14 500 руб./акция.
Мы считаем акции Норильского никеля, крупнейшего производителя никеля и палладия, привлекательными для покупки по итогам публикации сильных финансовых результатов, прогнозов роста спроса на никель, высокой дивидендной доходности.
20 августа Норникель опубликовал сильные финансовые результаты по МСФО за 2К19, которые оказались выше консенсус-прогноза Bloomberg. Выручка компании увеличилась до $6,3 млрд (+8% г/г), EBITDA выросла на 21% до $3,7 млрд, чистая прибыль компании увеличилась на 81% г/г, до $3 млрд. EBITDA margin составила 59%, ROE 99%.
Совет директоров Норникеля рекомендовал промежуточные дивиденды за 1П19 в размере 883,93 руб./ао, что оказалось лучше прогнозируемых ITI Capital 800 руб./ао. Общая сумма выплат – $2,1 млрд (FCF за 1П19: $2,2 млрд). Дивидендная доходность может составить 5,9%, дата закрытия реестра – 7 октября 2019 г. Предполагаем, что дивиденды за 2П могут быть сопоставимы или выше, таким образом, годовая дивидендная доходность может составить 12–13%.
Динамика котировок акций Норникеля отстает от цен на никель. Так, с начала года котировки Норникеля выросли на 18%, при этом никель вырос на 49%, и +25% с начала июля. Динамика цен на никель подпитывается позитивными ожиданиями развития рынка электрокаров и планов Индонезии (крупнейший производитель никелевой руды - доля мирового рынка около 10%) ускорить ввод запрета на экспорт никелевой руды, который ранее ожидался в 2022 г. Мы считаем, что разрыв в динамике котировок должен сократиться, а стоимость акций НорНикеля в ближайшее время (до конца года) достигнет уровня 16950 рублей.
Топ-лист торговых идей на российском фондовым рынке
Вашему вниманию предлагаются актуальные торговые идеи на российском фондовом рынке. Топ-лист от ITI Capital с фокусом на ключевые корпоративные триггеры в новым году.
Норильский Никель (+22%) — один из наших фаворитов, как по потенциалу роста котировок, так и по дивидендным выплатам. Несмотря на ожидаемое увеличение расходов в связи с началом нового инвестиционного цикла, бизнес компании обладает потенциалом роста. Благоприятными факторами эвляются сбалансированный ассортимент продукции и хорошие перспективы спроса на никель и палладий (последний, к тому же, заметно подорожал за последнее время). Дивидендные выплаты могут обеспечить доходность порядка 12% годовых.
В конце января компания объявит итоги производственной деятельности группы за прошлый год, а в начале марта опубликует консолидированную финансовую отчетность, которая станет основой для определения финального дивиденда за 2018 г. Текущий консенсус-прогноз Bloomberg по дивидендам — 710 руб. за акцию, что предполагает полугодовую доходность на уровне 5,3%. Перспективы роста котировок «Норникеля» связаны с ожидаемым в текущем году ростом добычи никеля на 2-5% г/г, платины и палладия — на 5-10% г/г, а также благоприятной ценовой конъюнктурой на данные металлы.
Источник: аналитики ITI Capital