Инвесторы НЛМК обеспечены коксом и энергией на 100%

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
НЛМК - отраслевой бенефициар роста цен товарного рынка. Самообеспеченность НЛМК в железорудном сырье составляет 100%, в коксе - 100%, в металлоломе - 65%, в электроэнергии - 65%, но с 2024 г. компания планирует увеличить этот показатель до 95%
Закрыта аналитиком
24.29 %
09.01.2024

Драйверы


Прогноз ЧП 2024 г. - 175,5 млрд руб
Бенефициар роста цен товарного рынка
Снижение рисков ослабления спроса


Акции НЛМК по итогам прошлой недели выросли на 2,3%, заметно опередив широкий рынок по темпам роста. 


Продление временного исключения на импорт российских стальных слябов в ЕС дает NLMK Belgium Holdings (NBH) достаточно времени для перехода к новой бизнес-модели с постепенным введением в производство альтернативных поставок полуфабрикатов, сообщил в середине декабря менеджмент NBH.

Наш прогноз чистой прибыли компании в 2023 и 2024 гг. по-прежнему составляет 205 млрд руб. и 175,5 млрд руб соответственно.

Чистая прибыль ПАО «НЛМК» по МСФО за I полугодие составила 91,75 млрд руб. В то же время, показатели выручки, составив за 9 мес 505,7 млрд руб., оказались несколько ниже наших расчетов. Показатель EBITDA не раскрывался, по нашим оценкам, он составил порядка 155 млрд руб. 

НЛМК снизил риски, связанные с представляющимся вероятным ослаблением спроса на строительном сегменте в среднесрочном периоде. Согласно информации начала сентября, НЛМК продал ключевые активы сортового подразделения в Калужской области и на Урале. С учетом данной информации, наш прогноз чистой прибыли компании в 2023 и 2024 гг. составляет 205 млрд руб. и 153,2 млрд руб соответственно. 

НЛМК - отраслевой бенефициар роста цен товарного рынка. Самообеспеченность НЛМК НЛМК в железорудном сырье составляет 100%, в коксе - 100%, а в металлоломе - 65%, в электроэнергии - 65%, но с 2024 г. компания планирует увеличить этот показатель до 95%. Таким образом, вложения в бумаги НЛМК позволяют инвестору в значительной мере захеджировать риски роста цен на товарном сегменте. 

В то же время, фактором риска для оценок справедливой стоимости компании является ухудшение ситуации на украинской границе. Новолипецкий металлургический комбинат (около 80% всей стальной продукции Группы НЛМК, или более 18% всего производства стали в России) и Стойленский ГОК (16% производства товарной руды в РФ) находятся в относительной близости от украинской границы. Последняя информация об активизации обстрелов населенных пунктов РФ в белгородской области вынуждает нас повысить дисконт поправку на риски, применяемую при расчете справедливой стоимости НЛМК с 25% до 30%. Это высокий для бумаг в нашем покрытии уровень.

В отсутствие комментариев менеджмента, отражающих значимое повышение шансов возобновления дивидендных выплат, пока не закладываем в оценки выплаты акционерам по итогам 2023 и 2024 гг.

Оценка справедливой стоимости компании после пересмотра составляет 235,56 руб. против 252,38 руб. ранее и предполагает 34%-ный среднесрочный потенциал роста и рекомендацию «покупать». 

Повышение ключевой ставки и наличие, по мнению руководства ЦБ, признаков перегрева на рынке недвижимости – ключевой фактор риска для отрасли. Это обстоятельство, впрочем, полагаем отражено в наших текущих средне- и долгосрочных прогнозах динамики производства и выручки компании. 

На основе представленных оценок по итогам 2024 г. в рамках базового сценария полагаем возможным снижение котировок НЛМК к индексу Мосбиржи до уровней порядка 0,046-0,049 против порядка 0,058 на начало января 2024 г.


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
09 января 2024
183.68 RUB
+24.29%
Цена закрытия
12 апреля 2024
228.3 RUB

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей