НЛМК vs Северсталь: дилемма рынков сбыта
После ввода внешнеторговых ограничений Северсталь потеряла доступ к европейскому рынку и перестроилась на поставки внутри России. В то же время НЛМК — единственная крупная сталелитейная компания, которая пока поставляет продукцию в Европу, как и ее коллеги по цеху, может потерять рынок из-за внешнего напряжения между регионами. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции предполагают, что акции Северстали могут вырасти, а акции НЛМК — перейти к снижению.
Северсталь — предприятие полного металлургического цикла, специализирующееся на выпуске листового и сортового проката и стальных труб черных металлов широкого сортамента, а также метизной и штамповочной продукции. По объему производства Северсталь является второй после НЛМК вертикально интегрированной горнодобывающей и металлургической компанией в России. На долю компании приходится около 17% объема выпуска стали в стране.
Инвестиционная идея
После введения внешнеторговых ограничений Северсталь потеряла доступ к сбыту продукции на европейский рынок, но перестроилась на российский, сократив потенциальные риски для бизнеса.
На этом фоне акции Северстали могут вырасти, так как компания уже раскрыла финансовую отчетность за второй квартал 2023 года и может перейти к выплате дивидендов в конце текущего либо в начале следующего года.
Группа НЛМК — это вертикально интегрированный бизнес, контролирующий все производственные циклы: от разработки и добычи сырья до дальнейшей переработки и выпуска готовой продукции с высокой добавленной стоимостью. Главный актив группы — Новолипецкий металлургический комбинат, крупнейший в России. НЛМК занимает лидирующее положение по производству стали в России с долей более 23%.
Инвестиционная идея
НЛМК продолжает продавать слябы и другую продукцию на свои заводы в Европе. Однако данные Росстата по цене на стальной прокат говорят о более высоких ценах на сталь, чем на прочих рынках.
Противостояние между Россией и недружественными ей странами продолжается, а значит, в новом раунде ограничений могут быть введены ограничения против НЛМК, которая также может потерять европейские активы.
На наш взгляд, акции НЛМК на данный момент оценены дороже других публичных металлургов и могут перейти к снижению после публикаций отчетов либо новых потенциальных внешнеторговых ограничений со стороны недружественных стран.
Потенциальная доходность не учитывает стоимость маржинальной торговли.