Норникель: дивиденды широкого разлива

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Штраф в 2$ млрд., назначенный Норильскому Никелю, успокоил аналитиков и инвесторов. Говорят, негатив уже "в цене", такие деньги у компании есть, дивиденды не пострадают. В отличие от других, ЛМС дождались объявления штрафа и теперь после просадки покупают
Закрыта (целевая цена достигнута)
18.47 %
07.07.2020

Выплата рекордного штрафа в $2.1 млрд. не приведёт к росту долга выше порога в 1,8 EBITDA, за которой следует сокращение в 2 раза дивидендов. Рынок учёл негатив в цене.


По данным Росприроднадзора, объём ущерба, причинённого холдинговой компанией ГМК Норникель водным объектам, составляет $2.1 млрд. (147,046 млрд. руб.), почве - $0.105 млрд. (0,739 млрд. руб.). В связи с этим акционер компании, ОК Русал, потребовала срочного созыва Совета Директоров никелевой компании для определения источника погашения штрафа. Дело в том, что масштаб ущерба составляет 28% годовой операционной прибыли EBITDA (511 млрд. руб. за 2019 год) или $13.27 (929 руб.) на акцию. Если ГМК Норникель все необходимые денежные средства займёт в банках, то долговая нагрузка вырастет до соотношения Чистый долг/EBITDA=1,2.


Дивидендная политика ГМК Норникель предполагает, по соглашению акционеров до 2023 года, выплату 60% от EBITDA, если чистый долг не превышает 1,8 годовых EBITDA. Поэтому операционная прибыль позволяет ГМК Норникель успешно пройти выплату штрафа за счёт заёмных средств, не снизив коэффициент выплаты. При этом текущая рыночная цена в $259 (18160 руб.) уже учитывает возможную потерю от штрафа в $13.27 (929 руб.), так как до выхода новости котировки были на уровне $275 (19218 руб.) за акцию.


Текущее падение – это хорошая возможность зайти в капитал ГМК Норникель дешевле, так как эффект разового фактора экологических убытков будет влиять на дивиденды только 2020 года, если не будет высчитываться приведённое значение EBITDA для целей выплаты дохода акционеров. Целевая цена акций ГМК Норникель – $285 (20000 руб.) за акцию, с потенциалом роста на 10% и дополнительной дивидендной доходностью 7-10% в течение 1 года (с учётом и без учёта влияния штрафа).


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
07 июля 2020
18570 RUB
+18.47%
Цена закрытия
02 декабря 2020
22000 RUB

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей