Норникель: возвращаемся к дивидендам?
Драйверы
«Норникель»: возвращаемся к дивидендам?
Крупнейший мировой производитель палладия опубликовал финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года:
🟢Выручка выросла на 28% год к году и составила 8,3 млрд долларов США.
🟢Чистая прибыль увеличилась более чем в два раза, до 2 млрд долларов США.
🟢EBITDA выросла на 50%, до 3,9 млрд долларов США. Рентабельность по EBITDA — 47%.
🟢CAPEX вырос на 26%, до 1,4 млрд долларов США.
🟢Свободный денежный поток (FCF) снизился на 20%, до 1,1 млрд долларов США.
🟢Чистый долг снизился на 1%, до 9 млрд долларов США. Чистый долг/EBITDA — 1,3х против 1,6х годом ранее.
Финансовые результаты «Норникеля» за первое полугодие превзошли ожидания благодаря росту цен на ключевые металлы, улучшению операционной эффективности и снижению процентных расходов после реструктуризации долгового портфеля. Несмотря на сокращение свободного денежного потока и увеличения капитальных затрат, долговая нагрузка продолжает снижаться, а сильные финансовые показатели вновь делают актуальным вопрос выплаты промежуточных дивидендов. На наш взгляд, именно потенциальное возвращение к дивидендным выплатам может стать главным драйвером интереса инвесторов к акциям компании в ближайшие месяцы.
Наш таргет по акциям «Норникеля» — 214 рублей (покупать).