Новатэк: каскад прибыли

Драйверы

Обновление от 17.01.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

​​Непростой год НОВАТЭКА в цифрах. Как компания будет преодолевать санкционные трудности?

Добытчик и экспортер сжиженного природного газа (СПГ) НОВАТЭК опубликовал предварительные производственные результаты за 2023 год. К 12:09 по мск акции NVTK торгуются по 1 484,6 руб. за акцию (+0,66%).

Результаты НОВАТЭКА за 2023 год мы оцениваем как слабо негативные. Несмотря на рост реализации природного газа на 2,7%, а жидких углеводородов — на 0,3% год к году, квартальная динамика демонстрирует снижение. За 4 квартал 2023 года реализация природного газа снизилась на 4,6% год к году. Причиной тому может быть повышение санкционного давления на компанию, а также падение производственной активности и умеренный спрос на газ в Европе из-за относительно теплой зимы.

Вместе с тем, по данным Reuters, первые отгрузки с Арктик СПГ-2 в Азию начнутся уже до конца января. Мы ожидаем, что НОВАТЭК сможет перенаправить поставки сжиженного газа с Арктик СПГ-2 на азиатский рынок на фоне отказа одного из акционеров французского TotalEnergies закупать СПГ с проекта после объявленного форс-мажора.

Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию и целевую цену в 2 000 руб. за акцию НОВАТЭКА, ожидаем финансовых результатов по итогам 2023 года.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

Арктик СПГ-2 под ограничениями США: что будет с акциями НОВАТЭКа?

Вчера вечером, минфин США расширил список компаний, на которые распространяются санкции. Ограничения, в том числе, коснутся проекта НОВАТЭКа — Арктик СПГ-2. После объявления новости о включении в список, котировки акций нефтегазового гиганта начали снижаться, в моменте теряя более 3%.

Однако аналитики Тинькофф Инвестиций не считают, что добавление Арктик СПГ-2 в SDN-лист окажет сильное негативное влияние на акции НОВАТЭКа.

• Менеджмент ранее заявлял, что компания успела получить основное оборудование на все три линии по сжижению природного газа до введения санкций.

• Компания тестирует собственную технологию по сжижению природного газа «Арктический каскад», которая может обеспечить необходимую технологическую независимость;

• НОВАТЭК заменил газовую турбину второй СПГ-линии, которую должна была поставить американская Baker Hughes, на электроприводы от Shanghai Electric. 

По нашему мнению, НОВАТЭК сможет перенаправить поставки СПГ на другие рынки в случае, если европейские и японские покупатели откажутся от планируемой закупки газа. Возможно незначительное увеличение капитальных расходов по запуску первой линии Арктик СПГ-2, если акционеры еще не полностью профинансировали строительство трех электростанций малой мощности.

После вчерашнего «стресса» акции NVTK начали торги ростом, но сейчас торгуются вблизи значений закрытия предыдущего торгового дня. К 11:19 по мск их цена — 1 641,8 руб. (+0.12%).

Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги НОВАТЭКа и рекомендацию «Покупать» с целевой ценой в 2000 руб. за акцию на горизонте года. 

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ