Новатэк: Арктик СПГ-2 набирает обороты
Драйверы
Выручка НОВАТЭК в 2025 году уменьшилась на 6,5% до 1 446 млрд руб., что связано, в первую очередь, с нисходящим трендом в ценах на СПГ. EBITDA с учетом совместных предприятий снизилась на 14,7% относительно прошлого год. Если брать нормализованную чистую прибыль без учета эффекта от курсовых разниц, то она составила 207 млрд руб. в 2025 году против 553 млрд в 2024 году.
При этом операционный денежный поток за 2025 год вырос на 41% до 503 млрд руб. Несмотря на падение прибыли, компания генерирует много «живых» денег, что произошло благодаря высвобождению оборотного капитала и, видимо, получению средств от совместных предприятий.
С нашей точки зрения, отчет НОВАТЭК будет лучшим отчетом в нефтегазовом секторе по итогам 2025 года. Отдельно отметим, что «Арктик СПГ-2» впервые начал приносить реальные деньги компании и дальше эта ситуация будет набирать обороты. Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, целевая цена на 12 месяцев — 1650 руб. за одну акцию.