Nutrien наращивает поставки удобрений для борьбы с глобальным дефицитом
Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Бумаги Nutrien могут перейти из категории "акций роста" в "акции стоимости" на фоне растущих дивидендов и стабильного роста денежных потоков, пишут аналитики Тинькофф. За год акции компании выросли на 61%. Вывод Тинькофф - все равно покупать
Закрыта по тайм-ауту
-38.52 %
В начале мая своими результатами за первый квартал поделился канадский производитель калийных удобрений. В текущих условиях глобальные рынки сельхозпродукции продолжают страдать от ряда беспрецедентных перебоев в поставках, что уже привело к повышению цен на сырьевые товары и усилило обеспокоенность по поводу глобальной продовольственной безопасности. Как Nutrien (NYSE: NTR) отвечает на текущие вызовы и каковы перспективы компании в 2022 году, разберем в этом обзоре.
Текущие результаты
- Консолидированная чистая выручка за первый квартал составила $7,5 млрд (рост на 67,6% год к году).
- Скорректированная EBITDA утроилась за год и достигла $2,6 млрд.
- Скорректированная прибыль на акцию (EPS) — $2,7. Это рекордный девятикратный рост, хотя и немного ниже ожиданий аналитиков.
На Россию и Беларусь приходится примерно 40% мирового производства и экспорта калия. Санкции и другие ограничения значительно снизили количество поставок из этих регионов: в первом квартале они уже были примерно на 20% меньше по сравнению с тем же периодом прошлого года. В результате компания сократила прогнозируемый объем мировых поставок калия до 60—65 млн тонн в 2022 году (изначальный прогноз по итогам 2021 года был 70 млн тонн).
Глобальные поставки азота также уменьшились, так как Россия — это крупнейший мировой экспортер азотной продукции, к тому же сказались и ограничения Китая на экспорт карбамида. Неопределенность с поставками природного газа из России способствовала росту волатильности цен на природный газ в Европе, что привело к снижению объемов производства азота в регионе.
Тем не менее, по ожиданиям компании, цены на природный газ Henry Hub составят в среднем от $5,50 до $6,50 за млн BTU в 2022 году, что значительно ниже уровня цен в Европе и Азии.
На мировые поставки фосфора повлияло сокращение экспорта российских и китайских удобрений DAP (диаммонийфосфат) и MAP (моноаммонийфосфат). Однако рынки фосфата получили дополнительную поддержку благодаря значительному увеличению затрат на серу и аммиак.
Прогноз на год
Nutrien повысила свой прогноз на весь 2022 год из-за ожидаемых высоких цен на продукцию, а также увеличения объемов продаж калийных удобрений и более высокой маржинальности продаж питательных веществ для сельскохозяйственных культур и средств защиты растений в ритейл-сегменте.
- Скорректированная EBITDA: $14,5—16,5 млрд (рост на 46% от среднего прогноза февраля).
Ритейл: $1,8—1,9 млрд (на 6%).
Калий: $7,5—8,3 млрд (на 50%).
Азот: $5—5,8 млрд (на 59%).
Фосфаты: $0,8—0,9 млрд (на 55%).
- Скорректированная чистая прибыль на акцию*: $16,2—18,7 (на 58%).
* Включает планы по проведению обратного выкупа акций на сумму минимум $2 млрд со сбалансированной частотой в течение 2022 года
Компания повысила прогноз на 2022 год по калийным удобрениям почти на 1 млн тонн, до 14,5—15,1 млн тонн, из-за неопределенности с поставками калия из Восточной Европы. При этом ожидается, что значительная часть дополнительного объема будет произведена во второй половине 2022 года.
Прогноз по объему продаж азота снижен до 10,7—11,1 млн тонн в 2022 году. Это произошло из-за влияния незапланированных отключений оборудования, которые произошли в течение первого квартала 2022 года.
Ну и что?
- Компания является крупнейшим производителем калийных удобрений в Северной Америке.
- Сегмент калийных удобрений является самым маржинальным в терминах скорректированной EBITDA для компании (76% по итогам квартала).
-
На фоне текущей геополитической ситуации и ее влияния на глобальный рынок поставок калийных удобрений из Восточной Европы компания намерена увеличить собственные мощности в среднем до 15 млн тонн в год.
- Nutrien может производить 18 млн тонн калийных удобрений, если будет постепенно увеличивать производственные мощности в ближайшие три года.
- Котировки акций производителей удобрений показали существенный рост с начала года. Однако бумаги Nutrien могут перейти из акций роста в акции стоимости на фоне растущих дивидендов и стабильного роста денежных потоков. Сейчас акции торгуются по мультипликатору P/E в 11,8x.
Мы подтверждаем нашу идею на покупку акций Nutrien, описанную в нашей долларовой стратегии. Целевая цена на ближайшие 12 месяцев составляет $121.
Цена открытия
23 мая 2022
101.22 USD
-38.52%
Цена закрытия
23 мая 2023
62.23 USD
Инвесторы говорят
Отзывы наших пользователей