Нужно больше золота!
Драйверы
Структура спроса на золото в зависимости от экономической ситуации и снижения ставок ФРС.
Экономическая нестабильность
- Инвестиционный спрос на золото как защитный актив растет. В 2020 г. на инвестиционный спрос пришлось 56% от общего потребления.
- Потребительский спрос на товары категории «люкс» (в том числе золотые ювелирные украшения) снижается.
Экономический рост
- Потребительский спрос на товары категории «люкс» (в том числе золотые ювелирные украшения) растет. В 2023 г. на ювелирную отрасль пришлось 60% от общего спроса.
- Инвестиционный спрос на золото как защитный актив снижается.
Снижение ставки ФРС обычно благоприятно влияет на динамику стоимости золота
- Уменьшение ставки ФРС может снижать привлекательность инструментов с фиксированной доходностью как альтернативы золоту.
- Золото может быть более прибыльным, чем инструменты с фиксированной доходностью, но требует расходов на хранение, а инвестиции в него сопряжены с рисками.
- Снижение ставки ФРС приводит к ослаблению доллара США, в результате чего золото дорожает относительно доллара.
Золото: сохраняется большой потенциал спроса со стороны центральных банков
Всего 5% составляет доля золота в золотовалютных резервах (ЗВР) Китая и Японии.
Около 70% составляет аллокация в золото у ряда других стран — Германии, Италии и Франции.
Увеличение доли золота в ЗВР Китая на 1 п. п. эквивалентно 500 тонн спроса на металл (около 10% мирового потребления).
За 9 месяцев 2024 года центральные банки купили 694 т золота, что соответствует объемам покупок за аналогичный период 2022 и на 17% ниже, чем за 9 месяцев 2023.
Исторические и прогнозные уровни мирового предложения и прогноз цен на золото в среднесрочной перспективе
75% объема мирового предложения золота обеспечивает разработка рудников и месторождений (открытым и закрытым способом).
Производство инертно: для запуска месторождения может потребоваться несколько лет. Остановка добычи (в случае снижения цен на золото, при котором рудник теряет рентабельность) обычно также занимает время.
25% объема мирового предложения золота обеспечивает переработка, которая покрывает структурный дефицит золота. Источник около 90% перерабатываемого золота — ювелирные изделия, остальное поступает из технологических продуктов.
В 2024 прогнозируется рост добычи золота на 2%, а общего предложения — примерно на 3%.
До $2 800/унц. в 2025 году может вырасти средняя цена на золото, согласно прогнозам аналитиков АТОН.
