NVIDIA - пора покупать перепроданные акции
Обновление от 12.03.19: целевая цена 190$ подтверждена
Обновление от 22.02.19: целевая цена понижена, отразили в параметрах идеи.
Инвестидея от Финам
- NVIDIA (NASDAQ, Санкт-Петербургская биржа: NVDA) – крупнейший в мире разработчик графических ускорителей и процессоров (GPU). Платформы на базе графических чипов компании используются в широком спектре отраслей, начиная от компьютерных игр и заканчивая облачными услугами и автопилотированием.
- Устойчивый спрос на чипы NVIDIA позволяет компании демонстрировать высокие темпы роста выручки и прибыли, улучшать показатели рентабельности. Хотя прогноз поставок на ближайшие месяцы выглядит не слишком оптимистично из-за ряда временных факторов.
- Преимуществами NVIDIA являются сильный баланс и способность генерировать неплохие денежные потоки, благодаря чему компания направляет значительные средства на выплаты акционерам.
- Постоянное повышение реалистичности компьютерных игр и, как следствие, требований к производительности графических систем, будет способствовать сохранению высокого спроса на игровые GPU NVIDIA в будущем. Данную тенденцию должно поддержать и дальнейшее распространение дисплеев со сверхвысоким разрешением 4К.
- Мы также рассчитываем на дальнейшее усиление позиций NVIDIA в таких областях, как искусственный интеллект, глубокое обучение, супервычисления и центры обработки данных, где использование GPU становится все более популярным. Кроме того, большие перспективы связаны с расширением применения чипов NVIDIA в автомобильной отрасли.
Краткое описание эмитента
NVIDIA является крупнейшим в мире разработчиком графических ускорителей и процессоров (GPU). Платформы на базе графических чипов компании способствуют развитию широкого спектра отраслей, начиная от игр, медицины и супервычислений и заканчивая облачными услугами и автопилотированием. NVIDIA является безусловным лидером на рынке игровых видеоадаптеров для ПК, где на ее процессоры серии GeForce приходится свыше 70% рынка. Системы на базе процессоров Quadro пользуются большой популярностью среди профессионалов, работающих с 2D- и 3D-приложениями, а на базе процессоров Volta и Tesla созданы самые быстрые суперкомпьютеры в США, Европе и Японии. Тем временем NVIDIA DRIVE PX, самый современный автомобильный компьютер, за счет внедрения технологий искусственного интеллекта совершает революцию в мире транспортных средств. Капитализация компании составляет порядка $88 млрд.
Факторы роста
Мы сохраняем позитивный взгляд на дальнейшие перспективы NVIDIA, хотя прогнозы на ближайшие месяцы выглядят не слишком оптимистично. Дело в том, что в ходе недавнего криптовалютного бума цены на видеокарты сильно выросли, и это отпугнуло многих обычных покупателей. Между тем спрос со стороны криптомайнеров впоследствии так же резко упал, однако цены по инерции продолжали оставаться завышенными, чтобы привлечь потребителей, ожидающих более доступных карт. Как результат, у розничных продавцов и на оптовых складах накопились значительные запасы видеоадаптеров среднего уровня на базе GPU Pascal. Чтобы привести запасы к нормальному уровню (на это, как ожидается, потребуется несколько месяцев), NVIDIA решила временно прекратить поставки данных чипов, что, естественно, отрицательно сказалось на прогнозах продаж в IV финквартале.
Среднесрочные же перспективы NVIDIA, на наш взгляд, выглядят по-прежнему неплохо, хотя темпы увеличения ее финансовых показателей, вероятно, несколько замедлятся. Основным источником выручки пока будет оставаться сегмент игровых GPU. Компьютерные игры с каждым годом становятся все сложнее и требовательнее к производительности графических ускорителей, и на этом фоне спрос на решения компании в данной области, мы считаем, продолжит демонстрировать стабильный рост. Эту тенденцию должно поддержать и дальнейшее распространение дисплеев со сверхвысоким разрешением 4К, которые становятся все доступнее для обычных пользователей.
В минувшем финквартале NVIDIA запустила новую архитектуру Turing, призванную вывести качество компьютерной графики на совершенно новый уровень благодаря реализации технологий гибридного рендеринга и трассировки лучей в реальном времени, и начала продажи первых игровых 3D-карт на GPU на этой архитектуре, образующих семейство GeForce RTX. В компании уже отметили высокий спрос на видеокарты класса хайэнд GeForce RTX 2080 и GeForce RTX 2080 Ti, несмотря на их высокую стоимость. Причем спрос на подобные решения, как ожидается, будет только расти, учитывая, что многие производители видеоигр уже объявили о поддержке технологий гибридного рендеринга и трассировки лучей в своих будущих играх.
Наибольшие же наши надежды связаны с дальнейшим усилением позиций NVIDIA в таких областях, как искусственный интеллект, глубокое обучение, супервычисления, центры обработки данных, где использование GPU становится все более распространенным. В частности, компания сообщила, что на базе ее чипов построены 127 суперкомпьютеров из топ-500 в мире, включая самый быстрый на планете суперкомпьютер Summit, находящийся в Национальной лаборатории Министерства энергетики США около города Оак-Риджа.
В сентябре NVIDIA анонсировала ускоритель вычислений Tesla T4 на архитектуре Turing, который стал самым быстровнедряемым серверным решением за всю историю компании. Так, спустя всего два месяца после анонса было представлено 57 устройств с Tesla T4, в частности, для своей облачной платформы эти ускорители взяла на вооружение Google. Среди клиентов NVIDIA, кто уже выпустил устройства с данной картой, числятся также Dell, Hewlett Packard Enterprise, IBM, Lenovo и другие. Кроме того, была представлена открытая платформа RAPIDS для GPU-ускорения научных вычислений и алгоритмов машинного обучения, и о ее поддержке уже объявили Dell EMC, HPE, IBM, Oracle и SAP. Ранее MVIDIA анонсировала специализированную вычислительную платформу Project Clara, предназначенную для обработки различных медицинских изображений с целью получения более быстрой и качественной медицинской диагностики.
Существенные перспективы также связаны c сектором автомобилестроения. Решения NVIDIA в области информационно-развлекательных и навигационных систем, цифровых приборных панелей и современных систем содействия водителю, построенные на базе процессора Tegra, уже применяются ведущими мировыми автомобильными концернами, включая Audi, Mercedes-Benz, Tesla, BMW, Honda и др. При этом автопроизводители все чаще выбирают платформу DRIVE PX в качестве вычислительной системы для автономных автомобилей. В частности, NVIDIA ранее в этом году заключила ряд контрактов по развитию и внедрению технологий автопилотирования с такими компаниями, как Uber, Volkswagen, Aurora, Baidu, Daimler, Bosch и ZF Friedrichshafen. Недавно компания запустила производство Xavier, однокристальной системы для автомобильного автопилота, а также сообщила, что ведущие поставщики автомобильных компонентов Continental и Veoneer будут использовать решение DRIVE AGX Xavier для создания своих систем для автономных автомобилей, выпуск которых запланирован на начало 2020 г. Всего же, по данным самой NVIDIA, в той или иной степени ее платформу DRIVE используют "свыше 370 компаний и организаций в мире".
Технический анализ
С точки зрения технического анализа на дневном графике акции NVIDIA опустились к нижней границе среднесрочного нисходящего канала. Акции выглядят сильно перепроданными, ожидаем формирования восходящего движения к верхней границе канала, в район $180.
