Инвесторы Oracle устраиваются на облаке
Oracle является ярким представителем Value Stock. Несмотря на принадлежность к IT-сектору, акции достаточно устойчивы к рыночной волатильности и имеют бета-коэффициент 0,99. За последние 12 месяцев доходность акций Oracle составляет 10% против снижения S&P 500 на 10% и NASDAQ Composite на 15%. Сохранение стабильных темпов роста бизнеса в период замедления роста мировой экономики делает Oracle хорошую службу. Последние 3 квартала выручка Oracle растет на 18% г/г, такие же темпы роста ожидаются и по итогам 2023 фингода. Двузначный рост глобальной облачной индустрии создает для Oracle прочный фундамент долгосрочного роста.
Мы присваиваем рейтинг "Покупать" акциям Oracle с целевой ценой $ 105,60 на следующие 12 месяцев. Потенциал роста составляет 28,1% без учета дивидендов.
Oracle (NYSW: ORCL) — американская технологическая компания, поставщик аппаратного и программного обеспечения, провайдер облачной платформы и поставщик решений по модели IaaS и SaaS.
Облачный сегмент является главным драйвером роста бизнеса и финансовых результатов Oracle. В 2020 фингоду на долю облачного сегмента приходилось 20% общей выручки компании, а по итогам 2023 фингода его доля превысит 30%. При этом еще 3 года назад органический рост облачного сегмента составлял 13% г/г, а в 2023 фингоду он может превысить 30% г/г благодаря поглощению Cerner.
Совокупный адресуемый облачный рынок Oracle оценивается в $ 745 млрд, из них $ 265 млрд занимает рынок облачных приложений SaaS и $ 480 млрд рынок инфраструктурных решений IaaS.
Цифровая трансформация бизнеса идет полным ходом и продлится еще долго. По прогнозам Gartner, в 2023 году темпы роста облачной индустрии останутся вблизи 20% г/г. Направление IaaS вырастет на 30% г/г, PaaS — на 23% г/г, SaaS — на 17% г/г.
По результатам 3Q 2023 фингода с окончанием 28 февраля компания отчиталась о росте выручки на 18% г/г, как и двумя кварталами ранее. При этом выручка облачных сервисов типа IaaS и SaaS возросла на 45% г/г. Отдельно выручка сервисов IaaS увеличилась на 55% г/г, а доходы сервисов SaaS расширились на 42% г/г.
Oracle демонстрирует лучшие показатели операционной эффективности среди аналогов. Скорр. операционная маржа Oracle на уровне 42% в 2 раза превышает средний показатель по компаниям Alphabet, Microsoft, IBM, Salesforce, SAP и Workday.
На конец 2023 фингода Oracle рассчитывает перейти порог в $ 50 млрд по выручке, что предполагает темпы роста 18% г/г. В следующие 2 года, как ожидается, темпы роста замедлятся и окажутся ниже 10% г/г. В 2023 фингоду результаты учитывают синергию от поглощения Cerner, а в следующих годах этого фактора не будет, только если Oracle не сделает новое приобретение.
Oracle верна себе в вопросе дивидендных выплат. С 2009 года компания регулярно выплачивает и повышает дивиденды. По итогам 3Q 2023 фингода совет директоров анонсировал повышение квартального дивиденда с $ 0,32 до $ 0,40. Дивдоходность NTM оцениваем в 1,9%.
Долговая нагрузка Oracle значительно выше, чем у конкурентов. За последние 2 года ее чистый долг вырос более чем в 2 раза. На конец 3Q 2023 фингода соотношение чистого долга и скорр. EBITDA составляет 3,7х.
Технический анализ
Текущие уровни по акциям близки к максимальным за последний год. Боковик в период восходящего тренда может считаться фигурой продолжения, а потому мы ожидаем, что акции продолжат рост и смогут пробить потолок $ 90.
