Ozon: бумаги прибыли в пункт выдачи заказа
Драйверы
Озон - мультикатегорийный маркетплейс с развитой логистической сетью, второй в России по обороту GMV в 2024 году, с амбициями на абсолютное лидерство в сегменте в перспективе. Озон продолжает догонять Wildberries, демонстрируя более высокие темпы роста на уровне 64% к 2023 году по сравнению с ростом на 53% у Wildberries благодаря более эффективному корпоративному управлению.
В состав группы входят также сервис путешествий Ozon Travel, первый в России e-commerce банк - Озон банк, сервис заказа и доставки продуктов
Ozon Fresh и др.
- Финансовое положение
GMV Озона в 2024 году вырос на 64% по сравнению с 2023 годом и достиг 2,9 трлн руб., выручка — на 45% до 616 млрд руб., скорр. EBITDA составила рекордные 40 млрд. руб., что в 6,3 раза превышает показатель 2023 года. Тем не менее компания остается убыточной, и по итогам 2024 года убыток расширился на 39% до 59,4 млрд руб. из-за более высоких амортизационных и финансовых расходов.
- Озон банк впереди планеты всей
Выручка финтех-сегмента в 2024 году выросла на 191% до 93,3 млрд руб., а прибыль до уплаты налогов повысилась на 129%, достигнув 26,4 млрд руб.
Остатки на счетах клиентов на конец года выросли до 193 млрд руб. Это позволяет компании снижать стоимость фондирования.
- Перспективы
В 2025 году менеджмент ожидает замедление темпов роста GMV до 30-40%, EBITDA в диапазоне 70-90 млрд руб. При этом локомотивом будет оставаться финтех с ростом выручки свыше 70%. Ожидается, что доля операций по Озон Карте вне платформы превысит
50%.
- Резюме
Акции Озон с 27 декабря подорожали на 27%. Мы сохраняем свою целевую цену по акциям компании на уровне 4233 руб. за одну акцию, что предполагает потенциал роста еще на 9%.
Озон продолжает демонстрировать опережающие рынок темпы роста, захватывая все больше пространства в сегменте e-commerce. При этом впечатляющие процентные доходы Озон банка позволяют компании компенсировать часть убытков маркет-плейса. Тем не менее рост расходов на обслуживание долга (в 2024 году процентные расходы выросли на 674% по сравнению с 2023 годом? достигнув 44,7 млрд руб.) отдаляет перспективу выхода в чистой прибыли в область положительных значений.
