ОЗОН: можно рассчитывать на премию
Ozon представит свои финансовые результаты за 2К 2026 г. в четверг, 30 июля.
🔵Мы полагаем, что квартал был успешным для компании. Оборот по итогам периода мог увеличиться на 32% г/г, а выручка — более чем на 40% г/г. Основным драйвером роста продаж, скорее всего, оставалось быстрое увеличение числа заказов на фоне расширения активной аудитории и повышения частотности. Рентабельность EBITDA, по нашим оценкам, осталась выше 4% от GMV.
🔵Группа продолжает реализацию проектов повышения эффективности операций, включая автоматизацию инфраструктуры. В текущем году менеджмент Ozon ожидает рост оборота на 25–30% г/г и EBITDA порядка 200 млрд руб. Наши расчеты предполагают более оптимистичный сценарий с ростом GMV на 32% г/г и EBITDA 223 млрд руб.
🔵 Сейчас компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2026 г. на уровне 4х, что примерно соответствует медианному значению технологического сектора. Мы считаем, что в обычных условиях, с учетом сильных результатов и по-прежнему высокого потенциала в части роста и рентабельности, компания могла бы рассчитывать на премию.
🔵Недавние атаки на логистическую инфраструктуру Wildberries говорят о расширении перечня потенциальных рисков для Ozon в случае дальнейшей эскалации. Потребуется больше времени для анализа новых факторов. Волатильность котировок Ozon может заметно возрасти в ближайшее время.
Наша текущая рекомендация для акций Ozon - «Покупать» с целевой ценой 8 540 руб. за бумагу.