Ozon: прибыль приехала курьером
Драйверы
Обновление от 12.11.2025: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Ozon: новая глава в истории роста
Стратегический переезд Ozon в Россию повысил инвестиционную привлекательность компании и открыл доступ к акциям широкому кругу инвесторов. 11 ноября на Московской бирже возобновились торги бумагами компании в качестве МКПАО «Озон» с расчетной ценой 4135 рублей за одну акцию. Кроме того, в декабре акционеры компании рассмотрят вопрос выплаты первых в истории компании дивидендов, что говорит об уверенности менеджмента в будущих перспективах.
Операционные и финансовые результаты Ozon также демонстрируют исключительную динамику: по итогам III квартала 2025 года выручка выросла на 69%, до 258,9 млрд рублей, а скорректированная EBITDA достигла 41,5 млрд рублей. Ключевым драйвером роста становится не только основная e-commerce платформа, но и стремительно развивающийся финтех-сегмент, который диверсифицирует бизнес-модель и усиливает монетизацию клиентской базы.
Мы сохраняем достаточно позитивный взгляд на акции Ozon и устанавливаем целевую цену 5200 рублей на горизонте 12 месяцев, основываясь на операционных результатах компании и существенном повышении прогноза по скорректированной EBITDA на 2025 год.
Исходная идея:
Ozon впервые в своей истории завершил квартал с чистой прибылью, заработав 359 млн рублей по итогам II квартала 2025 года. Операционный денежный поток компании вырос в 9,5 раз, а рентабельность по EBITDA достигла 17,2%. Основным драйвером роста стал финтех-сегмент (Ozon Банк, кредиты, платежи): выручка этого направления во II квартале выросла в 2,6 раза и обеспечила более 20% общей выручки компании. На этом фоне Ozon повысил годовой прогноз по темпам роста выручки финтех-направления до 80%.
С учетом пересмотра прогнозов и перспектив финтех-направления мы повышаем целевую цену Ozon до 5200 рублей с рекомендацией покупать (потенциал роста около 18% от текущих котировок). Для реализации этой цели компания должна сохранять текущие темпы монетизации, завершить редомициляцию и продолжить наращивать эффективность логистики.
