Озон приехал в пункт выдачи, пора выкупать
Драйверы
МКПАО «Озон» (OZON) остается одним из крупнейших онлайн-ритейлеров России, и последний квартальный отчет подтвердил, что операционный бизнес чувствует себя лучше, чем можно подумать, глядя на график котировок. Выручка группы во 2 квартале 2026 года выросла на 47% год к году, до 334,2 млрд рублей, GMV достиг 1,3 трлн рублей, увеличившись на 37%, а скорректированная EBITDA выросла на 48%, до 57,9 млрд рублей. Что особенно важно, компания вышла в чистую прибыль в размере 10,1 млрд рублей против убытка 7,5 млрд рублей годом ранее, то есть бизнес перешел от стадии сжигания денег к стадии генерации прибыли.
Негативный сценарий, который придавил акцию, уже реализовался и во многом отыгран рынком. С 22 по 29 августа 2026 года серия атак беспилотников затронула минимум девять логистических объектов Ozon в разных регионах, включая склады в Самарской области, Оренбурге, Уфе, Краснодарском крае, Дагестане, Адыгее, Ставрополье и Ростовской области. На части объектов возникли пожары и были пострадавшие, работа некоторых складов была приостановлена, товары временно скрыты с витрины маркетплейса, а заказы с поврежденных объектов отменены с возвратом средств клиентам. Предварительные оценки потерь от уничтоженных товаров и складской инфраструктуры превышают 100 млрд рублей. Компания при этом заявляла, что системы безопасности сработали штатно, часть складов уже возобновила работу, а логистические маршруты перераспределяются на другие объекты.
Реакция рынка на эту серию атак оказалась резкой: акция упала с локальных 3300 рублей до диапазона 2100-2400 рублей, потеряв в моменте 35% капитализации. При текущей цене около 2371 рубля капитализация компании составляет порядка 495 млрд рублей, а мультипликатор P/S находится в районе 0,5-0,65, что заметно ниже среднего исторического уровня около 1,3 за последние пять лет. Учитывая, что операционные показатели продолжают расти двузначными темпами, а физические потери от атак, хотя и болезненны, некритичны для масштаба всей логистической сети компании, текущий уровень цены выглядит интересной точкой для покупки на горизонте года в ожидании восстановления оценки по мере стабилизации ситуации со складами и продолжения роста выручки и прибыли.
Купить (Long)
Тикер: OZON
Цена: 2 371 руб. (по текущей)
Стоп: нет
Цель: 4 400 руб.
Срок: 1 год