ОЗОН - распродажа
Драйверы
Обновление от 06.08.26: рекомендация подтверждена
«Озон»: обзор результатов за II квартал 2026 года
«Озон» продолжает демонстрировать качественный переход к стадии зрелости и повышению операционной эффективности: маркетплейс наращивает рентабельность, а генерация чистой прибыли продолжается пятый квартал подряд. По итогам II квартала 2026 года показатель составил 10,1 млрд руб. против 0,4 млрд руб. годом ранее. Это подтверждает устойчивость бизнес-модели даже в условиях высокой ключевой ставки.
В то же время котировки компании стали крайне чувствительны к атакам на инфраструктуру Wildberries: не торгуясь на бирже напрямую, конкурент фактически транслирует отраслевой риск через акции «Озона». Пока неясно, как будет развиваться ситуация дальше: подвергнется ли инфраструктура самого «Озона» подобным воздействиям, как поведут себя продавцы и покупатели, и какой окажется переток между площадками. Полноценный эффект от этих событий, а также от роста страховых тарифов мы увидим только по результатам III и IV кварталов 2026 года.
На основании этих факторов, а также учитывая привлекательную оценку 4,2x по мультипликатору EV/EBITDA (при прогнозе EBITDA 200 млрд руб. на 2026 год), мы сохраняем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 5 200 руб. за акцию.
Исходная идея
"Озон" продолжает укреплять статус ключевого игрока на российском рынке e-commerce, занимая долю в 27% и последовательно сокращая разрыв с Wildberries. Мы отмечаем уверенную операционную динамику компании и ее качественный переход к стадии зрелости, что подтверждается продолжением генерации чистой прибыли. В мае компания планирует выплатить дивиденды в размере 70 руб. на акцию (доходность 1,7%), при этом совокупный объем выплат в 2026 году может составить около 30 млрд руб.
На основании этих факторов, а также учитывая привлекательную оценку 4,4x по мультипликатору EV/EBITDA (при прогнозе EBITDA 200 млрд руб. на 2026 год), мы рекомендуем покупать акции компании с целевой ценой 5200 руб.