Палладий: редкий металл, редкий шанс
Драйверы
Мы полагаем, что потенциал роста цен на PLDRUB составляет около 20%
Палладий — промышленный металл, один из самых редких среди благородных металлов: его запасы в 15 раз меньше запасов платины в мире и в 30 раз меньше золота.
Ниже приведена структура глобального потребления палладия.
Эти данные указывают на доминирование автопрома в части потребления палладия. Однако в последнее время растет роль этого металла в водородной энергетике и электронике.
Из палладия делают катализаторы для нефтехимии (крекинг, очистка) и ключевой элемент для водородной экономики. Дело в том, что палладий идеально избирательно пропускает через себя водород (высокая диффузионная проницаемость). Палладий применяют для сверхтонкой очистки водорода и в качестве материала для мембран, используемых в процессах его получения. В нефтехимии палладий ускоряет процессы переработки нефти и получения чистых продуктов.
В электронной промышленности палладий используется при производстве ключевых компонентов: многослойных керамических конденсаторов (MLCC), контактных групп и различных покрытий. Без палладия ваш смартфон, ноутбук, умные часы или современный автомобиль не смогли бы быть такими компактными и мощными.
Каталитические нейтрализаторы (автокаты) для бензиновых и гибридных автомобилей делаются исключительно с применением платиноидов. Палладий (часто вместе с платиной и родием) в сотах автоката ускоряет химические реакции, превращая ядовитые выхлопные газы (CO, NOx, CH) в безопасные (N₂, CO₂, H₂O).
Динамика цен на палладий в значительно большей степени зависит именно от состояния мировой автомобильной промышленности, поскольку она формирует порядка 80% всего спроса на палладий. Поэтому палладий, хоть и является драгоценным металлом, больше относится к промышленным, цены на него наиболее чутко реагируют на общее состояние мировой экономики.
Техническая картина в палладии
Среднесрочная техническая картина по ценах на палладий в середине 2025 года развернулась вверх, когда котировки вышли из своего трехлетнего снижающегося тренда. В декабре прошлого года стоимость палладия поднималась до отметки $2100/унц. Достаточно часто такие сильные растущие тренды одной неделей не разворачиваются, поскольку локальные снижения котировок продолжают выкупаться. Поэтому высоки шансы, что в перспективе первой половины 2026 года цена на палладий может вернуться, хотя бы на те максимумы, которые недавно были показаны. Ближайшее сопротивление находится в районе $2200–2300.
Вывод
Мы видим, что среднесрочная картина по ценам на палладий пока не указывает на разворот и котировки с текущего уровня $1905/унц. могут восстановится до $2100–2200/унц. Это дает потенциал для роста около 10–15%.
Фактор влияния курса рубля на контракты PLDRUB: рубль в ближайший год имеет риски незначительного ослабления. То есть с текущего уровня 78,0 пара USD/RUB может восстановиться до 85–92 руб. к концу 2026 года. Это дает потенциал для роста около 8–15%.
Таким образом, прогнозная цена на контракты PLDRUB может повыситься до диапазона 5740–6360 руб. С текущих уровней 4660 руб. это дает потенциал для роста в районе от 17% (реалистичный сценарий) до 35% (оптимистичный сценарий).
Однако стоит иметь в виду и наличие негативного сценария, когда курс рубля в 2026 году не ослабеет, а останется вблизи текущих уровней, а цены на рынке драгметаллов и платиноидов уходят в коррекцию из-за сильной перекупленности на фоне торможения мировой экономики (например, из-за геополитики). В этом случае возможна коррекция в PLDRUB, которая может составить около 10–14%.
Таким образом, наша целевая цена на ближайшие 12 месяцев для PLDRUB_TOM составляет 5600 руб., что предполагает потенциал роста около 20% и соответствует рекомендации «Покупать».