PayPal или пропал (#2)
Обновление от 03.02.2022: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Итоги отчета Paypal
Увы, новый отчет Paypal не порадовал инвесторов, и акции упали на 20 с лишним процентов. В 4 квартале прибыль оказалась ниже ожиданий, как и прогноз на 2022.
В 2022 Paypal рассчитывает увеличить выручку на 15-17% вместо ожидаемых 18% и добавить только 15-20 млн новых активных пользователей вместо ожидаемых 53 млн (!). Общий объем платежей вырастет на 19–22% - это немного меньше, чем рост на 23% в 2021.
Кроме этого, руководство Paypal усомнилось в своей долгосрочной цели по достижению 750 млн активных счетов, которую они установили в прошлом году.
Таким образом, темпы роста Paypal снижаются, ставя долгосрочные цели под угрозу. А ведь ещё недавно глава компании Дэн Шульман говорил, что Paypal будет расти по 20% в год. Мы так вам верили, товарищ Шульман, как может быть не верили себе (с)!
Но как говорится, доверяй, но диверсифицируй, поэтому портфель наш пострадал не так сильно.
Продавать PayPal мы не планируем, потому что их бизнес все же сохраняет неплохие темпы роста и существенно недооценён. При этом краткосрочный прогноз так себе: вероятнее всего, PayPal пополнит ряды героев пандемии, акции которых вернутся на уровень 2019-начала 2020 года.
Это значит $110-115 за акцию.
Исходная идея:
Стоит ли покупать PayPal (NASD: PYPL) на просадке?
Последние дни акции PayPal падают и торгуются уже на 25% ниже максимума. Тому есть несколько причин:
- Visa выпустила печальный прогноз, заявив, что международные поездки (важный драйвер выручки) вернутся к уровням 2019 только к лету 2023
- Антимонопольное расследование против Visa, которая якобы предоставляла скидки PayPal, Square и Stripe, чтобы они отправляли больше транзакций через систему Visa
- Покупка Pinterest, которая была отменена, но осадочек остался
Настолько ли все плохо?
Мы считаем, что нет.
- Для PayPal международные поездки играют меньшую роль, чем для Visa. Прогноз выручки PayPal - рост на 20-22% в следующие три года. То есть рост будет поддерживаться на уровне ажиотажного 2020, когда выручка росла на 22%. Для сравнения, в 2019 выручка выросла всего на 13%.
- Мы считаем, что антимонопольное регулирование не сильно затронет PayPal, так как они начали сотрудничать с Visa только в сентябре этого года. Максимум им грозит небольшой штраф.
- PayPal активно развивается. Компания создает «суперприложение», т.е. единый продукт, в котором будут доступны сразу все функции: депозиты, рассрочки, операции с криптовалютой, покупка акций, обмен сообщениями. Таким образом, PayPal станет американской версией китайских WeChat и Alipay.
Кроме того, PayPal увеличил комиссии для большинства онлайн-транзакций с текущих 2,9% + $0,3 до 3,49% + $0,49, то есть больше чем на 20%! Сейчас все внимание будет на отчетность компании 8 ноября - если PayPal подтвердит прогнозируемые темпы роста, то акции быстро развернутся. Считаем, что в среднесрочный портфель акции Paypal можно покупать уже сейчас