Pemex: Мексиканцы качают

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
AlfaWealth обращают внимание на обвал облигаций мексиканской государственной нефтегазовой компании PEMEX из-за понижения рейтинга Мексики и эмитента. Аналитики считают, что уже все "в цене" и время приступать к покупкам в долларовые облигационные портфели
Закрыта (целевая цена достигнута)
7.99 %

Инвестидея: Обвал облигаций Pemex на 5,5%


Облигации Pemex 2035 года погашения за два дня упали на 5,5% и дают доходность 7,49% годовых в USD. Давайте разберёмся, в чём причина и что делать.


Почему упали?


  • 6 июня агентство Fitch снизило рейтинг Мексики на одну ступень до уровня BBB.
  • 7 июня Fitch снизило рейтинг мексиканской государственной нефтегазовой и нефтехимической компании Petróleos Mexicanos (Pemex) на одну ступень до неинвестиционного (мусорного) уровня BB+.


Наши действия?


Мы пользуемся локальной коррекцией цен – покупаем облигации Pemex 2026 года и 2035 года погашения, ожидаем роста цены на горизонте нескольких месяцев.


В первой половине 2019 года мы увидели множество шагов по улучшению кредитного качества компании:


  • В 1 кв. 2019 г. Pemex добился от сервисных служб и подрядчиков снижения цен на 20%, благодаря чему уже за январь-февраль сэкономил $ 780 млн;
  • В 1 кв. 2019 г. Pemex не только не разместил новых облигаций, но и погасил существующие на сумму $ 2,34 млрд, то есть снизил долговую нагрузку. Сравните: в предыдущие годы компания занимала в первом квартале в среднем $ 5 млрд нетто.
  • Объем воровства нефти в 1 кв. 2019 г. снизился на 84% в сравнении с 1 кв. 2018 г., что позволит снизить потери в 2019 г. на $ 1,6 млрд.
  • Во 2 кв. 2019 г. Правительство Мексики предоставило Pemex налоговые льготы в размере $ 15 млрд до 2022 года.


Возможно Fitch немного опоздал: можно было снизить рейтинг ещё зимой, когда кредитное качество Pemex упало из-за “бензинового кризиса”. А сейчас это даёт нам шанс закупиться по хорошей цене.


Вечером 8 июня 2019 г. президент Мексики Лопес Обрадор и Дональд Трамп договорились о пошлинах и миграции – позитивно для мексиканских активов.


Источник: аналитики AlfaWealth


Для отслеживания идеи берем выпуск 2026 года (ISIN US71656MBK45)

Цена открытия
10 июня 2019
$ 926
+7.99%
Цена закрытия
27 февраля 2020
$  1000

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей