Выберет ли новое поколение инвесторов Пепси?

Мы рекомендуем "Покупать" акции компании PepsiCo и устанавливаем целевой уровень по ее бумагам на отметке $161,27, что эквивалентно 17,7%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Факторы роста

В течение всего периода своего существования PepsiCo стремится трансформироваться и идти в ногу со временем. Благодаря успешному развитию компания, ранее производящая только чипсы и газированные напитки, смогла стать мировым лидером, который сегодня предлагает потребителям широкий ассортимент любимых во всем мире продуктов питания и напитков. При этом компания продолжает расширять свой портфель, чтобы каждый мог выбирать для себя продукты, соответствующие его вкусам, предпочтениям и образу жизни. PepsiCo предлагает продукцию, которая используется потребителями более одного миллиарда раз в день и более чем в 200 странах и регионах мира. Кроме того, компания стремится побеждать на рынке и стимулировать рост финансовых показателей, сохраняя при этом бережное отношение к природным ресурсам и выполняя обязательства перед сообществами.

Примечательно, что даже пандемия коронавируса не смогла помешать компании достичь сильных финансовых результатов в третьем квартале. Более того, по итогам первого и второго кварталов текущего года PepsiCo обошла своего конкурента Coca-Cola благодаря своевременной реакции на изменившийся спрос среди потребителей. Так, компания снизила количество производимых напитков, чтобы нарастить выпуск чипсов и готовых завтраков, учитывая тот факт, что люди, вынужденные соблюдать карантин и работать из дома, стали отдавать предпочтение снекам для быстрого перекуса. По оценкам компании, спрос на подобные товары не снижается и в ближайшее время останется на высоком уровне, а, следовательно, выручка компании продолжит расти.

В рамках новой стратегии PepsiCo намерена к 2025 году добиться повышения эффективности использования водных ресурсов в области прямых сельскохозяйственных поставок и в регионах, испытывающих проблемы с водоснабжением, а до 2030 года достичь сокращения выбросов парниковых газов на 20% по всей цепи поставок, включая сельскохозяйственный сектор. Кроме того, совместно с фондом PepsiCo компания планирует инвестировать $ 100 млн в поддержку инициатив по защите прав 12,5 млн женщин во всем мире.

Отдельное внимание в рамках десятилетнего плана уделяется продукции компании. Учитывая последние рекомендации по правильному питанию, разработанные Всемирной организацией здравоохранения, а также с целью удовлетворения меняющегося спроса потребителей компания продолжит работу над усовершенствованием линейки продуктов питания и напитков за счет сокращения добавленного сахара, насыщенных жиров и соли в составе продуктов. Так, к 2025 году PepsiCo планирует, чтобы минимум две трети ее глобального портфолио напитков в порции объемом 0,35 л содержали 100 или менее калорий, поступающих из добавленных сахаров, тогда как минимум три четверти глобального портфолио продуктов содержали не более 1,1 г насыщенных жиров на 100 калорий и не более 1,3 мг соли на одну калорию.

За последние шесть месяцев бумаги компании подорожали лишь на 3,32%, однако у них имеется значительный потенциал роста в долгосрочной перспективе, принимая во внимание успешную дивидендную политику, высокую рентабельность капитала по отношению к медианному значению (51,2% против 27,6%), позитивные прогнозы по будущей выручке и прибыли, а также очередной всплеск заболеваемости COVID-19, в результате которого, как показала первая волна пандемии, увеличится спрос на товары для быстрого перекуса.

Хорошие перспективы для компании представляет недавнее выделение Африки и Китая в отдельные дивизионы. Именно в этих странах PepsiCo видит большие возможности роста. Компания рассчитывает существенно нарастить присутствие в Африке, на Ближнем Востоке, в Китае и окружающих его странах.

Заметим, что PepsiCo активно развивает свою деятельность и в России, которая стала крупнейшим рынком сбыта для компании за пределами США. 

Также PepsiCo активно инвестирует средства в инновационные продукты. Так, в США появились газированные напитки Bubbly с натуральными вкусами и при этом некалорийные. Кроме того, в продажу поступил спортивный напиток Gatorade Zero, сохранивший в себе все необходимые для восстановления баланса после тренировок минералы, но с меньшим содержанием калорий.

При производстве снеков и продуктов для завтрака компания  учитывает и то, что наиболее важно для потребителей. Одним из таких направлений в снеках стало запекание вместо обжарки, что позволяет получить менее калорийный продукт, в котором меньше жиров, но вкус и аромат сохраняются. Между тем в продуктах для завтрака Quaker компания экспериментирует с добавлением чиа и безглютеновых продуктов.

Финансовые результаты

Согласно отчетности PepsiCo за третий фискальный квартал, завершившийся 5 сентября, чистая прибыль увеличилась с $ 2,1 млрд, или $ 1,49 на акцию, годом ранее до $ 2,29 млрд, или $ 1,65 на бумагу. При этом расходы компании, связанные с пандемией коронавируса, составили в отчетном периоде $ 147 млн. Прибыль, за исключением некоторых статей, оказалась на уровне $ 1,66 в расчете на акцию, тогда как аналитики в среднем прогнозировали $ 1,49 на бумагу.

Чистые продажи, в свою очередь, возросли на 5,3% г/г и достигли $ 18,09 млрд, превысив ожидания аналитиков в размере $ 17,23 млрд, в частности благодаря возросшему спросу на продукцию брендов Doritos и Cheetos. Заметим, темпы роста органической выручки составили в минувшем квартале 4,2% г/г, при этом в сегментах Frito-Lay и Quaker Foods показатель увеличился на 7% г/г и 6% г/г соответственно.

По оценкам PepsiCo, органическая выручка в текущем фискальном году может увеличиться примерно на 4%, а прибыль, за исключением некоторых статей, ожидается порядка $ 5,50 на одну акцию против $ 5,53 на бумагу годом ранее. При этом компания прогнозирует, что операционный денежный поток составит около $ 10 млрд, из которых $ 6 млрд придется на свободный денежный поток.

Ожидается, что общий доход акционеров по итогам года составит $ 7,5 млрд: обратный выкуп акций на сумму $ 2 млрд, оставшиеся $ 5,5 млрд будут выплачены в виде дивидендов.

Оценка компании 

Мы оценили компанию PepsiCo сравнительным методом, основываясь на прогнозных финансовых показателях за 2021 фискальный год. Наша оценка определяется как взвешенное среднее оценок по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E . Наша оценка справедливой стоимости PepsiCo составляет $ 222,55 млрд, или  $161,27 на акцию, что эквивалентно 17,7%-му потенциалу роста акций от текущих уровней. Рекомендация -"Покупать".

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике цена акции торгуется в рамках восходящего канала, тогда как медленные стохастические линии развернулись на север, в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать движения стоимости акции по направлению к верхней границе канала.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ