Плакучая IVA

Компания IVA Technologies слабо отчиталась за 2025 год. Результаты оказались значительно ниже ранее анонсированных ожиданий менеджмента.

Отметим, что во второй половине года компания показала отрицательную динамику темпов роста выручки против околонулевых значений в первой половине года, несмотря на сильную сезонность: традиционно третий и четвертый кварталы являются самыми сильными с точки зрения продаж.

Главное из обзора:

• Выручка IVA снизилась в 2025 году на фоне слабого спроса и переноса запуска продуктов. Прогнозы менеджмента не исполняются уже второй год подряд — это ставит под сомнение их надежность.
• Рентабельность падает из-за роста инвестиций в R&D и персонал: CAPEX вырос до 1,8 млрд рублей, штат удвоился. Свободный денежный поток отрицательный.
• По нашему мнению, акции переоценены на фоне слабых результатов и низких дивидендов.
• Мы понижаем рекомендацию до «продавать» с целевой ценой 110 рублей.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ