Платина: холодная роскошь
Драйверы
За первую половину июня котировки платины выросли в цене на 16%, после подъем на 9% в мае. Цена быстро приближается к максимумам 2021 года.
Платина — это драгоценный металл, который имеет применение в различных отраслях, благодаря своим уникальным физико-химическим свойствам.
К середине июня цены на платину выросли до максимумов с 2021 года - $1300/унц. Последний раз на этом уровне платина торговалась в мае 2021 года. Максимум по цене платины был в районе в феврале на $1337/унц.
Как обычно, есть целый ряд факторов, которые привели к стремительному росту котировок драгметалла:
- Опасения по поводу дефицита платины. По оценкам Всемирного совета по инвестициям в платину (World Platinum Investment Council, WPIC), дефицит предложения этого металла в этом году составит почти 1 млн унций.
- В первые несколько месяцев 2025 года стали повышаться объемы поставки платины в США. Bloomberg пишет, что это случилось из-за опасений, что импорт драгоценного металла в страну вскоре будет облагаться пошлинами, которые анонсировал президент США Дональд Трамп.
- Растущие ожидания улучшения макроэкономической ситуации, если успешно завершаться торговые переговоры между США и Китаем. Это убирает риски прихода рецессии, а значит ситуация с промышленным спросом на платину будет стабильной.
- На фоне уже выросших цен на золото в апреле и на серебро в мае, мы видим догоняющий рост цен на платину, поскольку растет спрос на нее со стороны ювелирной промышленности.
Практически 10 последних лет платина не демонстрировала серьезного долгосрочного роста цен в отличие от золота и серебра. Если по итогам 2024 года золото выросло в цене почти на 20%, а котировки серебра поднялись на 14%, то цены на платину опустились на 14%. Для сравнения: стоимость палладия в прошлом году упала почти на 20%.
Интересно, что усредненный прогноз цен на платину на 2025 год в начале года давал диапазон $850-1150/унц. При этом Всемирный совет по инвестициям в платину (WPIC) в конце прошлого года ожидал, что цена на платину на 2025 году покажет скромный рост цен с учетом дефицита сырья в условиях превышения спроса над предложением.
Однако бычьи сигналы на рынке платины в этом году преобладают - рынок готовится к очередному году дефицита металла на рынке. Ожидается, что что мировой рынок платины в 2025 году столкнется со структурным дефицитом третий год подряд, поскольку объемы добычи металла остаются ограниченными, при том, что объемы переработки растут, а спрос снизился на 1%.
Согласно последним данным и прогнозам Всемирного совета по инвестициям в платину (WPIC) в2025 году мировой рынок платины ожидает значительный дефицит, который составит около 966 тысяч унций (примерно 30 тонн). Этот показатель был пересмотрен и увеличен с ранее прогнозируемых 848 тысяч унций из-за роста спроса и снижения предложения. В первом квартале 2025 года дефицит уже достиг 816 тысяч унций, что является одним из крупнейших квартальных дефицитов с момента начала отслеживания данных WPIC в 2014 году. Необычно сейчас то, что спотовые цены на платину торгуются значительно выше фьючерсов, что является еще одним признаком напряженной ситуации именно на спотовом рынке с реальными поставками металла.
Общий прогноз WPIC на 2025 год предусматривает снижение предложения платины примерно на 4-5% по сравнению с 2024 годом, до примерно 7 млн унций, что станет самым низким уровнем производства с 2013 года. При этом спрос ожидается на уровне около 7,965 млн унций, что на 4-5% ниже, чем в предыдущем году, в основном из-за циклического спада в стекольной промышленности и снижения промышленного спроса, компенсируемого ростом инвестиционного и ювелирного спроса в Китае. Таким образом, дефицит платины в 2025 году прогнозируется на уровне около 966 тысяч унций (около 12% от спроса), и этот дефицит может даже увеличиться, если торговая напряженность и ограничения в производстве сохранятся
За последний месяц на фоне повышения цен на большинство драгметаллов, вложения в биржевые фонды, обеспеченные платиной, достигли годовых максимумов, а приток средств в фонды платины в мае и июне показывает наибольший прирост вложений от инвесторов за последние годы.
Ниже представлен недельный график отслеживания денежных потоков в крупнейший платиновый фонд Abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT) за последний год:
Многие участники рынка полагают, что «бычьи» настроения в платине в мае и июне этого года могут быть связаны с побочным «бычьим» настроем от ценового ралли в золоте, которое выросло в этом году более чем на 25%. Ниже представлен сравнительный график цен этих двух драгметаллов:
Из этого графика можно сделать вывод, что случае продолжения активного роста цен на золото, серебро и платина могут последовать вверх, за ключевым драгметаллом. Ряд крупных западных банков продолжает ожидать роста цены до $3700-4000/унц на ближайшие полгода-год. Это означает повышение цен на золото с текущих уровней на 10-12%. Если исходить из этого сценария, котировки платины могут вырасти вслед за золотом в район $1400/унц.
В апреле китайские ювелиры и инвесторы импортировали 11,5 тонн платины, что стало самым большим показателем за год, благодаря ее относительной стабильности по сравнению с растущим и волатильным золотом. Переход к платине обусловлен спадом продаж золотых ювелирных изделий, который начался в прошлом году. Ювелиры стали предпочитать делать изделия из платины из-за слишком высоких цен на золотые изделия.
В начале июня цена золота превышала стоимость платины в три раза!
По словам Дэн Вэйбиня, главы Всемирного совета по инвестициям в платину в Азиатско-Тихоокеанском регионе, спад продаж золотых ювелирных изделий, наметившийся из-за высоких цен, заставил продавцов пересмотреть свои стратегии и предложить покупателям более дешевые заменители золота.
Скачок спроса на платину в Китае случился совсем недавно. За год до 30 апреля общий импорт платины в страну фактически упал на 31% по сравнению с предыдущими 12 месяцами.
Согласно данным WPIC, в 1-м квартале 2025 года спрос на слитки и монеты в Китае вырос более чем в два раза, что позволило ему опередить Северную Америку и стать крупнейшим рынком для розничных инвестиций в платину.
Поскольку спрос на платину сейчас высок, значит дефицит металла, вероятно, сохранится в течение некоторого времени. Эксперты ждут, что ограниченное предложение платины на мировом рынке сохранится в июне и июле.
Ожидается, что спрос на платину останется высоким в таких секторах, как ювелирная промышленность, автомобильные катализаторы и инвестиции, особенно в таких регионах, как Китай.
Мы полагаем, что в краткосрочной перспективе стоит ждать торможения роста цен на платину в районе $1300-1320/унц. При позитивном сценарии в 2025 году цена на платину может подняться в район $1400/унц.
Техническая картина
Долгосрочный (месячный) график цен на платину показывает, что в июне 2025 года котировки вышли вверх из своего многолетнего нисходящего тренда, который начался еще в 2009 году. На пути подъема стоит ближайший горизонтальный уровень сопротивления на $1280-1320/унц. Ранее там были годовые максимумы 2021 года и минимум 2013 года. После достижения этого рубежа в цене на платину вероятна коррекция. Но если покупателям удастся взять этот рубеж, то следующий значимый уровень сопротивления находятся в районе $1400/унц.
