Платина: когда золото отходит на второй план
Драйверы
Всемирный Совет по инвестициям в платину (WPIC) полагает, что рынок платины в 2025 году сохранит дефицит третий год подряд. Это может поддержать мировые цены на платину.
- Динамика цен на платину зависит от ситуации в мировой экономике, но не так сильно, как у палладия. Платина используется в автопромышленности при производстве электроники и деталей катализаторов, которые очищают выхлопные газы.
- Около 35% потребления платины в мире приходится на автомобильные катализаторы. Платина также используется в других видах промышленности, а также в ювелирном деле. Спрос на платину выигрывает за счет дисконта к палладию и большей доступности.
Платина — это драгоценный металл, который имеет применение в различных отраслях, благодаря своим уникальным физико-химическим свойствам. Основные отрасли применения платины:
- Платина необходима для производства катализаторов, которые уменьшают выбросы вредных веществ из выхлопных газов автомобилей.
- Платина часто применяется в качестве катализатора в производстве азотной кислоты и других химических веществ, а также в нефтепереработке для получения бензина.
- Из платины изготавливаются электродные приборы, которые требуют высокой устойчивости к агрессивным химическим средам.
- Платина используется в производстве контактов для электрических приборов и в сплавах для создания миниатюрных магнитов.
- Ювелирная промышленность широко использует платину, благодаря ее прочности, устойчивости к коррозии и эстетическому блеску. Металл также часто применяется в производстве медалей и других наград.
- Платина используется для изготовления хирургических инструментов, зубных протезов и катетеров, так как она устойчива к окислению и может быть стерилизована.
По итогам 2024 г. металлы платиновой группы не демонстрировали роста цен в отличие от золота и серебра. За прошлый год цена на золото выросла почти на 20%, что связано с ожиданиями снижения процентных ставок ФРС США и активными покупками со стороны центральных банков. Котировки серебра выросли на 14%. За это же время платина снизилась в цене на 14%, а стоимость палладия рухнула почти на 20%.
Усредненный прогноз цен на платину на 2025 год дает диапазон $850-1150/тр. унция. Повышение цен может быть обусловлено дефицитом сырья на рынке с учетом повышения спроса над предложением.
Всемирный совет по инвестициям в платину (WPIC) в конце прошлого года сообщил, что мировой рынок платины в 2025 году столкнется со структурным дефицитом третий год подряд, поскольку объемы добычи металла остаются ограниченными, при том, что объемы переработки растут, а спрос снизился на 1%.
WPIC, который объединяет крупнейшие западные производители платины, ожидает, что в 2025 году дефицит металла составит 539 тыс. тройских унций по сравнению с пересмотренным прогнозом дефицита в 682 тыс унций в 2024 году.
Этот дефицит платины может сформироваться из-за растущего промышленного спроса и ограниченного производства на рудниках, которое прогнозируется на уровне 5,4 млн тр. унций при общем спросе более 7,6 млн тр. унций. Ожидается, что спрос на платину останется высоким в таких секторах, как автомобильные катализаторы и инвестиции, особенно в таких регионах, как Китай.
В первой половине января 2025 г. фьючерсы на платину выросли до $990/тр унцию, что является семинедельным максимумом. Такая динамика обусловлена ростом оптимизма в части экономических перспектив Китая, с учетом низких кредитных ставок и мер стимулирования экономики – это может повысить спрос на платину в автомобильном секторе и секторе чистой энергии. Сообщения о потенциально более мягкой позиции США по тарифам в отношении Китая ослабили опасения относительно торговой напряженности, которая может сократить спрос на промышленные металлы.
К факторам, которые могут позитивно повлиять на цену платины в 2025 году можно отнести:
- Сохранение высоких темпов развития мировой экономики, в частности в США, Китае и Индии.
- Более глубокое сокращение производства или санкции против российских добывающих компаний;
- Более строгие стандарты по выбросам СО2 транспортных средств повышают спрос к качеству нейтрализаторов;
- Напряженные условия на физическом рынке платины могут привести к притоку инвестиций в отраслевые фонды.
- Увеличение производства зеленого водорода и электролизеров приводит к увеличению запасов платины.
- Добывающая компания Anglo American Platinum (Amplats) заявляла, что сокращает около пятой части от общей численности персонала на фоне падения цен на платину.
К факторам, которые могут негативно повлиять на цену платины в 2025 году можно отнести:
- Риски более низких темпов экономического роста в Китае, США и Европе после развязывания Д. Трампом торговых войн.
- Высокие процентные ставки по долларам приводят к сокращению заемных средств для инвестиций.
- Переработка Китаем всех металлов платиновой группы (МПГ) в катализаторах становится глобальной тенденцией.
- Общее снижение потребления платины в автопроме из-за роста продаж электрокаров.
- Охлаждение спроса на платину в химической и нефтехимической отраслях на фоне медленных темпов ввода новых мощностей.
Инвесторы тоже не очень любят вкладываться в активы, которые на протяжении нескольких кварталов не могут показать сильной динамики, и цена на которые стагнирует. Однако биржевые спекуляции могут оказывать краткосрочное влияние на цену платины, и это влияние обычно менее значительное по сравнению с фундаментальными экономическими факторами.
Инвестиционный спрос на платину в 2025 году прогнозируется на уровне 420 тыс унций, что отражает снижение покупок слитков и монет, а также накоплений средств в ETF. Это связано с оттоками из биржевых фондов, обеспеченных платиной.
В 2020-21 гг. палладий значительно подорожал (до $3000/унц), но затем цена на него упала до $1000/унц. В это же время стоимость платины остается в диапазоне $800–1100/унц на протяжении последних 4-х лет, что делает ее менее привлекательной для инвесторов и спекулянтов.
Платина в ювелирной отрасли. Ожидается рост спроса на платину для ювелирных изделий на 2%, особенно в таких странах, как Индия и США. Высокие цены на золото также способствуют переходу потребителей к более дешевой платине. Текущая цена на платину $980/унц, более, чем в 2,5 раза ниже, чем у золота ($2680).
Геополитический фактор. В конце октября 2024 г. данный фактор напомнил о себе. 24 октября котировки палладия прибавили около 8% и достигли $1160/унц, а вместе с ними вверх пошли и цены на платину. Этот рост цены объясняется предложением США другим странам G7 рассмотреть возможность введения санкций против российских палладия и титана. Санкции на экспорт палладия из РФ могут значительно повлиять на мировые цены палладия, поскольку доля России на мировом рынке палладия занимает около 40%.
Активный рост стоимости палладия может подтолкнуть автопроизводителей к использованию в производстве других схожих металлов – прежде всего платины, которая ранее была немного дешевле палладия.
Выводы:
Сочетание всех этих разнополярных факторов может локально поднять цены на платину в 2025 году до $1100-1150/унц. WPIC предполагает, что цены на платину будут расти, поскольку с одной стороны, предполагается увеличение спроса со стороны ювелиров и возможна активизация покупок от автомобильной промышленности, при этом есть ограниченное предложение платины из-за проблем с добычей и переработкой.
Ожидается, что рынок платины в 2024-25 гг. может сохранить дефицит, что должно поддержать цены. Данный тренд может сохранится в течение нескольких следующих лет, если не произойдут значительные изменения в производственных мощностях или глобальной экономике. Платина добывается в ограниченных географических регионах, таких как Южная Африка и Россия. Любые перебои в производстве или поставка сырье на экспорт может усугубить дефицит металла на рынке и ускорит рост цен.
Мы полагаем, что в позитивном сценарии в 2025 году цены на платину может подняться до уровня $1100/унц. Это дает потенциал роста с текущих уровней ($940/унц) около 17%.
Техническая картина
Долгосрочный фундаментальный прогноз по платине выглядит умеренно оптимистично. На недельном графике видно, что за последние 4 года стоимость платины двигалась в диапазоне $850-1200. За последние годы котировки драгметалла не опускались ниже $850. С учетом фундаментального фактора дефицита металла на рынке можно ожидать, что среднесрочно в 2025 году у платины есть потенциал повышения в район верхней границы вышеуказанного диапазона: район $1100-1200/унц.
