Нефть WTI сегодня стоила почти $1 – впервые за много-много лет. При этом Brent $27. Как на этом заработать?
Никак!!! $1 стоил ближний фьючерсный контракт WTI, экспирация которого пройдет 21 апреля, то есть завтра. Следующий контракт стоит около $23.
Причин такого серьезного снижения ближнего контракта несколько: и технические, связанные с экспирацией (крупные нефтяные ETF перекладываются из истекающего контракта в следующей), и фундаментальные (слабость внутреннего спроса в США при отсутствии экспорта).
Если сравнить в Блумберге западные контракты, график их спреда (разница между их ценами составляет порядка 30%) сильно вырос до 1,33 при среднем около 1,10. Иллюстрация на картинке ниже. Попытаться заработать на сужении спреда между WTI и Brent можно!
Сужение спреда можно отыграть на Мосбирже. Майский фьючерс WTI в нашем понимании целесообразно сравнивать с июньским фьючерсом Brent (на Мосбирже): у них ближе всего даты экспирации. Майский WTI заканчивается 19 мая, а июньский Brent 01 июня. Для этого нужно купить контракты CL-5.20 (майский WTI - $23) и на ту же сумму продать контракты BR-6.20 (июньский Brent - $30,6).
На наш взгляд, сужение спреда до уровня 1,20 вполне вероятно, что дает 10% потенциал. Это спекулятивная сделка, но не безрисковая. Главный риск – время: желательно, чтобы позиция была закрыта до истечения майского фьючерса WTI 19 мая, роллировать сделку будет дорого. Рынки изменились, есть риск того, что в «новой нормальности» нормальные значения спредов цен изменятся.
График спреда - розовая линия на графике