Пока гром не грянет, инвестор не захеджируется

Что делать, когда наконец-то грянул гром?!

Основной вывод: Рынок США уже потерял более $1 трлн за одну торговую сессию, но мы считаем, что коррекция продолжится, так как влияние коронавируса будет носить все более серьезный и глобальный характер для мировой экономики. Ожидается резкое замедление роста ВВП развивающихся и развитых стран в первом квартале и в целом по итогам 2020 г., что может привести к повышению рисков рецессии, которые рынок либо игнорировал, либо не воспринимал всерьез. Именно глобальная рецессия считалась реальной угрозой еще в первом полугодии 2019 г., но потом рынок быстро об этом забыл. Самый актуальный актив для покупки это золото; мы считаем, что целевая цена до конца марта может вырасти до $1800/унция.

Рынок с середины февраля не замечал очевидных сигналов и следовательно началась долгожданная коррекция, которая была неизбежной; ее приход предвещала динамика цен на золото и доходности КО США.

В числе очевидных сигналов: золото с 20 февраля подорожало более чем на $80/унция, или более 5%, в то время как доходность до погашения КО США 30 лет обновила исторический минимум, опустившись до 1,3%. Вопреки росту золота, динамика большинства фондовых рынков, особенно развитых, оставалась положительной. Так, например, до падения 24 февраля S&P 500 прибавил более 3% с начала года, а европейский рынок - около 2,8%, китайский IT-сектор – более 14%, американский – более 8%.

В понедельник, 24 февраля, когда готовился этот обзор, US VIX обновил максимум с начала августа 2019 г. (+36%), S&P 500 потерял более 3%, а Европа ушла в минус на 4%.

Еще один важный фактор заключается в том, что рынок валютных облигаций пока еще избегал серьезной встряски, которая очевидно последует за публикацией плачевной экономической статистики. Восстановление во многом будет определяться теми мерами, которые примут ведущие мировые экономики: США, Китай, Европа, Япония и т.д.

Российские валютные облигации пока выглядят главным защитным активом, учитывая высокую экономическую надежность: большой профицит бюджета, текущего счета на фоне низких потребностей в валюте и высоких внутренних ставок.

Золото может протестировать $1800/унция в течение месяца

С начала года цены на золото выросли на 10%, опережая все остальные активы, кроме индекса волатильности. Золото торгуется вблизи семилетних максимумов. Ближайшие уровни сопротивления - $1690/унция, $1700/унция, $1772/унция и $1800/унция. Исторический максимум составлял $1772/унция в конце сентября 2012 г.

Важно отметить, что нынешние причины удорожания золота похожи на факторы 2011 г. - опасения по поводу глобального экономического замедления, только в этот раз причины замедления другие - вспышка коронавируса.

На фоне низких мировых валютных ставок и высокой волатильности в этом году мы считаем, что спрос на золото сохранится, и ближе к концу марта золото может протестировать $1800/унция, а до конца года - $2000/унция. Следовательно, в какой-то момент удорожание золота замедлится, и цены пойдут вниз. Вероятно, это произойдет во втором квартале, а в четвертом, перед выборами президента США в ноябре, возникнет новый спрос на хедж.

Комментарий : реализовать идею можно с помощью покупки фьючерсов на золото или "золотого" ETF на Московской Бирже

ПОДРОБНАЯ ИНФОРМАЦИЯ О FINEX GOLD ETF (Rusetfs.com)

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ на сайте брокера