Полиметалл: инвесторы надели золотую Корону
Полиметалл сохраняет потенциал на фоне роста цен на золото и падения рубля
Сегодня купили акции Полиметалла на 5% от портфеля со смешанной стратегией по 1031 руб. за акцию. Мы считаем, что акции слишком сильно упали на прошлой неделе – более чем на 10%, при том, что золото остаётся достаточно на высоком уровне.
На этой неделе 4 марта 2020 г. Полиметалл опубликует финансовые результаты за 2019 г. Мы ждём существенный рост финансовых показателей на фоне роста производственных показателей и положительной динамике цен на золото в прошлом году:
Положительная динамика производственных показателей обусловлена, высокими результатами Кызыла и стабильными результатами остальных предприятий компании, а также положительной динамикой цен на золото. При этом, как отметили в компании, в IV кв. удалось сгенерировать значительный FCF, который был направлен на сокращение долга до $1,48 млрд. В связи с этим, показатель Net debt/EBITDA ожидается меньше 1,5x.
Менеджмент подтвердил свой прогноз по производственному плану в объеме 1,6 млн унций золотого эквивалента на 2020-2021 г. Также дали свой прогноз по поводу денежных и капитальных затрат на 2020 г., которые планируются выше чем в 2019 г. Так денежные затраты планируются в размере $650-700 на унцию золотого эквивалента, на их увеличение повлияло укрепление российской валюты и рост цен на дизельное топливо на рынке РФ. Совокупные денежные затраты по планам должны составить $850-900 на унцию золотого эквивалента и будут зависеть от динамики цен на нефть и курсовых разниц.
Также ожидаем устойчивый рост финпоказателей в I кв. 2020 г. на фоне дальнейшего роста цен на золото. На прошлой неделе котировки золота взлетели до нового 7-летнего пика около $1700 из-за опасений распространения коронавируса. Дополнительно поддержку экспортёру оказывает слабый рубль, который на фоне падения цен на нефть продемонстрировал отрицательную динамику.
В связи с вышеперечисленным, мы покупаем акции Полиметалла в ожидании роста цен на акции до 1200 руб.